开放式投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具，是基金品种创新的重要内容，也是目前各国基金的重要发展方向。伴随着世界各国经济的不断发展和全球经济环境的日益变化，现在的金融机构和非金融机构以及投资者都在面临日益加剧的各种风险。尤其在我国，证券市场不够成熟，资本市场的环境比较复杂和特殊，使得我国的开放式基金面临许多风险因素，如果从来源上划分就可以归结为市场风险、流动性风险和操作性风险这三种风险，其中市场风险和流动性风险是开放式基金最主要的两大风险，而就目前中国的投资环境而言，市场风险可以说是中国开放式基金面临的最大风险。面对日益增加的风险，在我国相对还不成熟的投资基金市场环境下，如何建立科学的现代风险管理体系，以防范和控制开放式基金的风险，成为金融机构和投资者共同关心的话题。风险管理的核心是风险的测量与评估，而市场风险又是金融风险的重要组成部分，各金融机构针对它开发了很多风险测量技术，风险值模型(Value at Risk)在这种背景下应运而生。本文主要针对我国开放式基金的市场风险管理问题进行了实证研究，从风险管理和开放式基金的基本理论出发，引出我国开放式基金面临的风险和风险管理现状，具体介绍了国际上主要的风险度量方法GARCH模型和VaR模型，并在VaR理论的分析框架下，采用GARCH-VaR模型和半参数VaR模型对我国开放式基金的市场风险进行了实证分析，同时还对开放式基金和证券市场的关系进行了协整分析，从而得出以下有关开放式基金市场风险、投资以及风险管理方面的几点结论：1、开放式基金在我国面临的风险类型有多种，但是主要风险是市场风险，流动风险实际上市场风险的一种表现形式。2、从我国开放式基金的风险管理现状来看，基金管理公司的管理水平不高，对基金风险的认识程度和重视程度都不够，在风险度量工具的运用上也比较落后，无论是风险意识还是管理水平都有待提高。3、从实证研究得出的结果来看，我国的开放式基金面临的风险程度较高，而且相对比较集中。产生这种情况的主要原因是因为我国的投资基金所持有的股票过于集中，没有很好做到分散投资。4、由于投资目标不同，决定了各个基金的投资风格差异较大，从而各基金的投资风险也存在差异，“高收益高风险”的规律同样适用于中国的开放式基金市场。5、从基金净值价格与股票市场指数的协整关系来看，开放式基金价格变动与股票市场的价格变动基本一致，也可以看出基金的风险受证券市场环境影响较大。