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企业并购是通过资本所有权的有偿转让,由一个企业对另外一个企业进行吞并、接收和控制的资产重组行为,是企业之间的资产流动与组合的行为。理论上,并购通过资产专用性、协同效应为公司带来收益,能够使公司达到最佳边界,提升公司效率,为公司股东创造财富。国内对并购效应的研究仍然十分初步,在数据采集方法和模型建立方法等具体方面多有差别,得到相同结论的也不多,缺乏对中国上市公司发生并购的逐年研究。本文选取2000～2003年间每年发生收购兼并的上市公司作为样本,考察其在并购当年、第二年和第三年