首次公开招募股权（IPO）,是指发行公司首次在证券市场上向社会公众公开出售本公司股票以获取资金的行为。IPO抑价指的是新股在一级市场的发行价格与二级市场的交易价格存在巨大价差的一种现象。由于各种原因,各国资本市场中普遍存在IPO抑价现象。1969年开始就有了最早期对IPO抑价的研究（Reilly和Hatfield）。此后,各国诸多的学者、专家、教授均对IPO抑价问题从各个方面展开了丰富的研究,无论是从理论角度分析,从市场角度论证,学术界对公司IPO抑价问题的探索从未停止。但是,截止目前为止,学术界还未能对IPO抑价这一现象给出一个被大众所接受的理论解释。尽管学界对IPO抑价的谜底还未解析完全,但我国资本市场乃至国民经济的发展都会因IPO抑价受到较大不利影响是毋庸置疑的。首先,由于IPO抑价造成的股票交易价格远高于发行价格,大量资金将被用于一级市场的新股申购,以此获得短期无风险的超高回报率,这将大大降低一级市场的资源配置效率。其次,在逐利的目的下,大量资金进入一级市场,长此以往必然加大了一级市场的资金泡沫,进而导致社会的资源配置效率下降。所以,在我国当前的国情背景下,为规范市场发展,提高一级市场资源配置效率,具有重大发展意义。本文从管理层持股这一公司股权结构视角出发,研究公司管理层持股与IPO抑价的关系。具体的,本文首先从理论上论述管理层持股对IPO抑价率的影响。管理层持股是一种有效的股权激励手段,可以降低新股发行公司代理成本,改善公司的经营管理,向资本市场传递积极的信号,并且,对一家拟上市公司而言,当管理层持有公司股份时,其有动机通过加强信息披露来缓解公司与投资者间的信息不对称,从而降低公司融资成本,这都会对公司IPO抑价产生抑制作用。然后,本文以2010-2020年在我国证券市场A股上市的1328家公司为研究样本,实证检验了公司管理层持股与IPO抑价率间关系。结果显示,管理层持股显著降低了公司IPO抑价率,且这一结论在进行了系列稳健性分析后依然成立。同时,由于会计师事务所在企业IPO中扮演着非常重要的角色,相对于声誉低的审计机构,高声誉的审计机构往往具有更高的业务水平,同时也具备更强的动机去维持好自身的高声誉,两者相结合更有利于降低IPO过程中的信息不对称性,基于此本文研究发现,IPO企业聘请的会计师事事务所声誉较高时,管理层持股对IPO抑价的负相关作用更加显著。最后,对于我国这样一个转轨时期的新兴市场,所有权与经营权带来的代理问题尤为严重,公司股权集中度越高对公司治理带来较大的不利影响越严重,股权集中度较低的企业,公司治理效率越高,在IPO过程中信息披露更加真实、完整、可靠,基于此,本文研究发现,第一大股东持股比例越低时,管理层持股与IPO抑价的负相关关系更显著。基于管理层持股与公司IPO抑价的研究,本文的研究创新体现如下。首先,本文从管理层持股这一公司股权结构视角出发,探究对新股IPO过程中信息披露的影响,继而影响到IPO抑价,这一视角是前人研究中较少涉及的;其次,本文考察了会计师事务所声誉、第一大股东持股比例对IPO抑价的影响,丰富了IPO抑价相关的文献研究,有利于推动这一问题的认识。