为深化金融供给侧结构性改革,降低实体经济融资成本,2019年起中央政府工作报告多次将解决企业融资难、融资贵等问题列为重点任务。债务融资是中国企业融资的主要渠道,其成本对于实体经济的健康发展至关重要。特别是考虑到新兴资本市场信息不对称程度较高,任何加剧企业信用风险的行为都有可能损害债权人信心,进一步影响债务融资成本。而股权质押作为一种特殊的质押贷款,正与企业的信用风险密切相关。自沪深证券交易所于2013年5月开放场内股权质押业务起,中国股权质押市场的规模迅速扩张。但与此同时,股权质押所引发的风险事件也层出不穷,导致证券市场不确定性加剧。因此,债权人在做出信贷决策时,是否会因股权质押而要求企业支付更高的成本等问题也亟需回答。本文研究控股股东股权质押对债务融资成本的影响。首先,在梳理股权质押和债务融资成本相关文献的基础上,论述其概念及理论基础。其次,本文结合中国沪深A股上市公司2014年至2020年的数据,运用实证分析法探究控股股东股权质押对债务融资成本的影响,并进行稳健性检验和内生性处理。同时,本文从盈余管理和大股东掏空的视角分析股权质押影响债务融资成本的可行机制。此外,本文还通过实证检验了股权质押与债券违约之间的关系。最后,本文选取泰禾集团股份有限公司作为典型例证进行研究,为本文的实证检验结果提供案例支撑。本文发现控股股东股权质押会显著提升企业债务融资成本,同时该结论在进行稳健性检验和内生性处理后依然成立。机制分析表明,控股股东股权质押可能会通过盈余管理和大股东掏空来提高债务融资成本。进一步研究发现,股权质押还会提升债券违约的概率。此外,本文案例分析表明泰禾集团控股股东股权质押后,存在资金占用、关联担保以及过度投资等掏空行为,同时会采取粉饰财务报表等手段进行盈余管理,导致企业违约可能性大大增加,使得股权质押成为其债务融资成本较高的重要原因之一。本文的研究具有较强的理论意义与现实意义。理论意义方面,第一,以股权质押为切入点,丰富了以往多从公司内外部特征探讨债务融资成本影响因素的文献。第二,从债务融资成本的角度出发,也扩展了股权质押经济后果的研究。第三,基于盈余管理和大股东掏空的视角,完善了股权质押影响债务融资成本的机制研究。现实意义方面,本文为监管机构完善股权质押制度提供政策参考,为企业改善内部治理结构、降低债务融资成本提供决策依据,也为投资者充分认识企业风险,减少情绪化的盲目投资提供经验借鉴。