在货币政策关系日益重要的今天,货币政策正成为各国政府,特别是主要工业国政府调控经济的重要手段。近年来我国经济金融运行中出现了固定资产投资增长过猛、货币信贷投放过多,部分行业发展过热等问题。尤其是2008年上半年以来,通货膨胀成为了全球经济体普遍存在的问题,无论是发展中国家还是发达国家,通货膨胀率都已创出了近年来的新高。为抑制通货膨胀,央行采取了一系列频繁的紧缩性货币政策。就货币政策操作的密度和程度而言,近年来我国的货币政策紧缩程度不仅为我国历史上仅有,也为世界历史上所罕见。2008年下半年以来,我国紧缩货币政策的累积效果开始显现:CPI有所下降,但同时也伴随着经济增长速度的放缓和大批中小企业倒闭等一系列后续影响。正如传统的菲利普斯曲线所准确描述的,通货膨胀和失业率之间存在负相关关系,紧缩性的宏观经济政策的确可以有效地降低通货膨胀率,但结果却是以高失业率为代价,这也为宏观经济政策的选择提供了理论依据。本文在借鉴西方货币政策理论的基础上,结合我国的实际情况,简要回顾了近二十多年来我国通货膨胀下的货币政策概况,着重分析了本轮通货膨胀下的货币政策实践、实施效果以及导致紧缩货币政策效率低下的因素,最后重点阐述了紧缩货币政策对经济发展的后续影响,并简单提出了自己对目前经济形势的关注和趋势判断。