ST钱江被吉利控股并购后价值分析

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自2021年人大代表会议诸多摩托车提案被吉利控股实际控制人李书福提出后,多项禁摩政策逐渐到期,国内摩托车行业正处于政策转型期,同时消费转型也正在逐步显现,钱江摩托作为行业龙头且2016处于退市警告期将收到行业影响较大,且被吉利这一靠诸多收购手段成为国内汽车的行业龙头收购对于其价值提升作用值得研究,是国内首次两个行业融合发展案例。本文通过对钱江摩托并购前后短期中期两个阶段横向纵向多维度价值分析,证明该项兼并收购行为对于钱江摩托价值提升有明显作用。短期通过对比分析2016年与2015年财务数据及市场数据方式,结合对比4家可比同行业公司,验证该项兼并收购行为对钱江摩托具有短期正向影响。中长期分析利用DCF模型对2021年钱江摩托最新估值进行分析,独立测算现金流,根据相关参考文献选取模型后选取可数据自行回归计算加权平均资本成本(WACC)作为折现率,且根据计算2021最新钱江摩托的股票价值为45.47元/股,并进行敏感性分析结果横向行业对比,证明收购行为中长期的正向影响。研究结果表明,摩托车行业与汽车行业由于相似度较高且发展不平衡的原因,可通过两行业融合发展,提升整体行业发展程度。国家层应该梳理摩托车行业存留不合理遗留规定并重新制定合理政策,平衡行业发展同时提升行业规范性;行业层应提升行业交融,提升摩托车行业技术水平同时提升汽车主机厂及相关产业链盈利能力;投资者则需要提升自己对于行业中未来可能借由技术储备较强的行业融合公司未来发展能力,同时时刻关注相关法律政策落地及制定情况。
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