【摘 要】
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机构投资者是中国资本市场重要参与者,能够通过调研从信息渠道和治理渠道对公司各方面产生影响。本文基于沪深上市公司2013-2020年机构调研数据,从股权再融资决策角度考察机构调研对上市公司做出重大决策的影响以填补机构调研经济后果在公司重大决策领域的空白。研究发现机构调研对上市公司做出股权再融资决策有显著促进作用。考虑公司自身资本市场经验,没有相关重大决策经验时机构调研促进作用更强。考虑货币政策,货币
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机构投资者是中国资本市场重要参与者,能够通过调研从信息渠道和治理渠道对公司各方面产生影响。本文基于沪深上市公司2013-2020年机构调研数据,从股权再融资决策角度考察机构调研对上市公司做出重大决策的影响以填补机构调研经济后果在公司重大决策领域的空白。研究发现机构调研对上市公司做出股权再融资决策有显著促进作用。考虑公司自身资本市场经验,没有相关重大决策经验时机构调研促进作用更强。考虑货币政策,货币政策较为宽松时机构调研促进作用更强。进一步区分机构投资者类型为六类发现不同类型机构调研均能促进做出重大决策。以股权激励决策衡量重大决策的回归结果也支持机构调研的促进作用、资本市场经验及货币政策的调节作用。区分机构持股比例大小,证券公司调研无论证券持股大小均能发挥显著促进作用;基金公司调研在基金持股比例较小时发挥出显著促进作用。区分上交所和深交所上市公司,深交所上市公司机构调研起到显著促进作用而非上交所上市公司。国有与非国有企业中机构调研均发挥促进作用。以上结果表明机构投资者通过调研能够影响上市公司进行资本市场相关决策,本文结论对监管部门鼓励机构投资者与公司双方加强互动、促使机构调研发挥治理作用具有现实意义。
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