业绩补偿承诺于08年正式引入资本市场并购实践中,由于减少收购方并购时产生的信息不对称的影响,因此在并购中应用业绩承诺协议的案例也越来越多。然而,高估值高溢价的并购案例也成为了资本市场的普遍现象。自18年开始,高额业绩承诺无法兑现,并购后大额计提资产减值,商誉减值的事件越来越多。由于并购时溢价高,业绩承无法完成的损失大、不仅给企业的持续经营造成了一定的困难,也引发了投资者关注,业绩承诺的作用也成为了关注的焦点。因此本文选择研究业绩承诺失败的问题所在,并通过分析具有代表性的案例挖掘执行业绩承诺时失败的原因,并且提出自己的想法建议。围绕业绩承诺失败的问题,本文选取了案例研究法、文献研究法以及定性与定量相结合的方法进行研究。文章首先从业绩承诺产生的背景、意义、签订的动因以及其正面与负面效应进行研究,在回顾文献的基础上,对业绩承诺的理论基础进行了归纳和总结,为后续分析案例的打好基础。接下来,本文选取了2017年坚瑞沃能并购沃特玛签订高额业绩承诺协议这一案例,对坚瑞沃能与沃特玛的基本情况进行了介绍,对并购动因、并购后股权结构变化以及业绩承诺的内容进行了分析,得出业绩承诺执行中存在的问题主要包括:(1)沃特玛的利润无法达到预期(2)坚瑞沃能并购后或面临暂停上市的风险。并对问题出现的原因进行了分析,主要分为内部原因与外部原因。内部原因主要是(1)没有充分调研标的企业的行业周期(2)没有关注其他业绩指标(3)资源整合不到位(4)产品线单一,缺乏长远布局(5)盲目扩张,资本结构混乱。外部原因主要分为(1)国家层面下对新能源汽车行业的优惠政策改变(2)“炒作式”并购环境不利于企业良性发展。最后,本文结合前文中存在的内部原因以及外部原因提出具有针对性的建议。由此得出结论:并购时,溢价越高,对业绩承诺的补偿数额越高,未完成的风险也就越大,同时也暴露了高估值的标的企业背后的问题,这就让高估值转变成了高风险。业绩补偿承诺执行过程中的问题,不仅在于标的公司在并购时为了得到高溢价而做出的承诺问题,同时也显现出在面对短期利益时,并购方容易短视,面对高额业绩承诺容易丢失理性判断。相应的企业对标的公司的行业研究并不严谨,这也会导致在并购后没有完整详细的战略规划,并购后公司的业绩发展并不如预期。