推出股指期货,一方面对我国证券市场的发展具有重大意义,另一方面,面临着风险管理和控制的难题。股指期货实行保证金制度,使其具有高风险、高收益的特征,再加上我国证券市场处于新兴发展阶段,风险管理和控制显得尤为重要。风险管理的关键在于风险度量,VaR方法提出和广泛应用为风险度量提供了有力的工具,并形成了一套以VaR为核心的风险管理体系。流动性风险是金融市场上不容忽视的一种风险,传统VaR方法度量的是市场风险,并未包含流动性风险,这往往造成对风险的低估。如何建立经流动性风险调整的VaR模型(LA-VaR),以提高风险度量的有效性,一直是国内外学者的研究重点。在我国股指期货上市之际,探讨适合我国股指期货市场风险管理的LA-VaR模型,具有重要的现实意义。本文通过对流动性、流动性风险及流动性度量指标的分析,根据流动性风险产生的根源和表现形式,选用最能衡量流动性的价格差和换手率这两个指标,构建了本文衡量流动性风险的指标V。在BDSS模型的基础上,结合我国股指期货市场的实际,建立了LA-VaR模型。实证分析表明：流动性风险是总风险的重要构成部分,只考虑市场风险将会严重低估风险；从回测检验结果看,LA-VaR模型能明显减少预测失败天数,通过流动性度量指标V建立的LA-VaR模型预测效果更好。同时,本文将VaR值运用到股指期货市场风险管理中,认为10%的保证金水平足以覆盖违约事件,100元／点是较合理的合约乘数,并根据VaR值建立了市场风险预警系统。