不确定性是指难以用模型估计其发生概率的事件发生可能性,或人们对概率模型不相信导致的对模型或模型参数的不信任产生的模糊性。这种模糊性可能对人们投资、消费行为决策产生影响,进而影响到宏观经济。宏观调控部门如能够采取有效的政策措施对冲掉不确定性冲击,则能消除不确定性对经济的冲击,减少经济波动。由于不确定的固有属性,它难以度量。然而,不确定性可以反映在资产的价格中,我们可以从资产——特别是衍生金融资产的隐含信息提取人们对不确定性的厌恶。有文献证明（如Bloom（2013））美国VIX指数是很好的不确定性度量方法。基于我国的实际情况,本文使用上证50ETF期权价格计算了隐含波动率——即中国波指度量不确定性。并使用向量自回归（VAR）模型研究了不确定性对宏观经济指标变量的影响。研究发现,对于宏观经济状态变量:（1）不确定性是社会消费品零售总额、生产价格指数和贸易差额的格兰杰原因。同时,贸易差额是不确定性的格兰杰原因。但是,不确定性不是工业增加值、制造业采购经理指数、固定资产投资额、房地产开发投资、消费者物价指数、国家财政收入的格兰杰原因。（2）脉冲响应函数结果表明,一个标准差的不确定性冲击对社会消费品零售产生了显著的负效应,而在工业增加值、制造业采购经理指数、固定资产投资额、房地产开发投资、消费者物价指数、生产价格指数、国家财政收入、贸易差额上没有产生显著的反应。（3）从方差分解结果发现,工业增加值、制造业采购经理指数、固定资产投资额、房地产开发投资、社会消费品零售总额、消费者物价指数、生产价格指数、国家财政收入、贸易差额变量的变化均有部分可以归于不确定性。而对于政策变量:（1）不确定性是货币和准货币（M2）、利率的格兰杰原因,不是国家财政支出的格兰杰原因。（2）从脉冲响应函数结果可知,一个标准差的不确定性冲击对货币和准货币（M2）产生了显著的正效应,对利率产生了显著的负效应。但是,一个标准差的不确定性冲击并没有在国家财政支出上产生显著的反应。（3）方差分解分析表明,货币和准货币（M2）有18.28%的冲击可以归于不确定性,利率有16.04%的冲击可以归于不确定性,国家财政支出有1.53%的冲击可以归于不确定性。由于工业增加值、制造业采购经理指数、固定资产投资额、房地产开发投资、社会消费品零售总额、消费者物价指数、生产价格指数、国家财政收入、贸易差额是宏观经济的状态变量,而货币和准货币（M2）、利率、国家财政支出是宏观经济的政策调控变量,实证研究中发现,宏观状态变量很少受不确定性冲击,而不确定性对宏观政策变量产生了持续的影响。因此,本研究意味着,央行采取了有效的货币政策对冲了不确定性对宏观经济的实际影响。而财政政策并没有对不确定性做出显著的反应以对冲不确定性的冲击。