传统的公司财务理论假设公司所有普通股具有平等的权力。每位股东的每一份股权获得的收益相等。但是在过去二十年中，一种不同的观点逐渐获得了广泛的认可。这种观点认为公司中的控股股东通过行使对公司的控制权可以额外获得一些其他股东无法分享的收益，即所谓的控制权私人收益(privatebenefits of control)。在公司收益一定的情况下，控制权私人收益不可避免的建立在其他股东的损失之上。　　虽然控制权私人收益的存在已经得到了广泛的认同，但是对其包含的内容，人们并未达成一致。顾名思义，控制权私人收益就是通过控制权取得的别人无法分享的收益，但是控制权又如何理解？不同文献中的控制权实际可以细分为两类，一种是公司股东以表决权方式实现的股东对企业决策的影响力。另一种是经理人的实际经营权，即经理人对公司实际资源的控制支配权力。对于控制权私人收益的考察源于前者，但对后者的研究从时间来讲更早，只是研究角度不同，使用名词不同。本文所考察的是控股股东对公司的控制权为其带来的私人收益。　　虽然我国的证券市场发展成就斐然，但一些隐忧也逐渐浮现，其中一个备受瞩目的问题就是控股股东对小股东权益的侵占。所谓小股东，本文用来泛指对公司决策不具有影响力的股东，他们通常在公司中的出资比例比较小，持股量较少。与此相对，控股股东对公司决策具有决定作用或重大影响力。我国证券市场中，内幕交易、关联交易、资金占用、虚假出资等事件不胜枚举，小股东的合法权益得不到有力保护，大大挫伤了他们的投资积极性，股东对证券市场信心的匮乏己严重影响了证券市场的进一步发展。本文选择控制权私人收益为切入点对此问题进行了深入研究。　　首先，本文通过理论分析指出:虽然中国证券市场中控股股东侵占小股东权益的情况非常严重，但这绝不是中国证券市场所独有的现象。　　大量的实证研究证明大股东广泛存在于不同国家的公司中，包括通常被视作“股权分散”的美国。在其他的发达国家或是发展中国家，股权集中程度则更高。当公司股东所持有的股权比例及其所采取的控制手段使其能够对公司的决策产生重大影响时，一些大股东获得了对公司的控制权。作为自利的经济人，控股股东始终追求的是自身利益的最大化。对于所有的股东而言，一旦掌握了公司的控制权，都存在着谋取控制权私人收益的激励。控股股东对公司内财富分配的影响力则是他攫取控制权私人收益的基础。于是，在世界各国的公司中，可以广泛观察到控制权私人收益的存在。在公司收益一定的情况下，有利于控股股东的财富分配方案，必然形成对小股东的盘剥。　　控股股东在公司中实际发挥着两方面的作用，表现为对小股东权益的侵占及正向的治理作用。控股股东的治理体现为卓越的监督或管理，从而使公司价值提升，给公司成员带来了共享收益。虽然控股股东也能从中获益，但是“只要市场不透明，对少数股东的保护又几乎不存在，剥夺财富就比创造财富要容易而且有利可图得多。”在这样的市场中控股股东与小股东之间的利益冲突将凸现，控股股东对小股东权益侵占的严重程度不言而喻。　　本文的第二部分对控股股东攫取控制权私人收益方式进行了说明。控股股东使用的“挖空”方法多种多样。结合中国证券市场中上市公司的实际情况，本文通过实例分析揭示:控股股东通过占用上市公司资金、通过上市公司取得担保、不公平的关联交易、有利于自己的股利分配计划、虚假出资等方式自上市公司大量攫取控制权私人收益，严重侵蚀了小股东的正当权益。　　本文的第三部分是一个简单的实证分析。首先，运用中国证券市场中的数据对控制权私人收益水平做了估计。但仅仅一个绝对的数值并不能说明问题。于是，承续第一部分的研究视角，将中国的控制权私人收益水平与其他国家的进行比较。本文没有自行估计其他国家的控制权私人收益水平，而是充分利用了已有的研究成果。通过对比，发现我国证券市场中的控制权私人收益水平属于偏高一类，但并没有高至异常。　　虽然很多国家中都可以观察到控制权私人收益的存在，但是不同国家之间的差异非常之大。各国家运用法律对小股东权益进行保护的差异可以有力地解释控制权私人收益水平的国别差异。理由是，强有力的小股东法律保护提高了控制权私人收益的攫取成本，从而控制了私人收益的规模。　　本文在政策建议部分指出，以法律保护小股东权益具有重要意义。股东的控制权只是使控制权私人收益的攫取成为可能，合理的股权结构对于提高公司治理效率，改善公司经营状况固然将起到重要作用，但它也需要小股东法律保护作为基础。在自由交易的市场中，如果法律法规不健全、执行力度较差，股东对控制权私人收益存在较高的预期，那么为获取可观的私人收益，总会有控股股东出现。　　与国内证券市场中较高的控制权私人收益水平相对应，在小股东法律保护方面，中国还有很多工作要做。为保护小股东，不仅需要制定健全的法律、法规，也需要有效地实施这些法律、法规。　　本文写作过程中，参阅了众多的英文和中文文献，借鉴了前人丰厚的研究成果，这是本文研究得以深入的基础。本文的研究也得益于自始至终都努力从国际视角出发，而不是孤立的看待国内证券市场中控股股东侵占小股东权益的问题。通过大量的分析，最终得出结论加强小股东法律保护是重中之重。