预期的因素在金融市场上起着举足轻重的作用,市场参与者往往能根据现有信息对未来市场走势作出预测,从而资产的价格往往已经包含市场的预期。因此,本文从预期的视角来考察利率调整对股票的影响。本文首先确定一年期存款利率与一月期同业拆借利率的长期稳定的相关关系,然后从不同期限同业拆借利率中计算得出一月期远期利率,以此作为衡量市场对利率预期水平的工具,从而将利率分解为预期和非预期部分最后通过构建事件窗口,运用线性回归模型、GARCH模型实证检验了我国利率调整在不同的市场背景下对股市的即期和短期影响。研究结果发现,当利率没有分解时,利率调整对股票市场的即期和短期影响都不显著;对利率进行分解后,已预期部分对股票市场即期和短期影响也不显著,表明股票市场已经提前消化了市场预期到的信息;未预期部分对股票市场的即期和短期都非常显著,并且呈负相关关系,另外,不同市场背景不同方向的利率调整对股票市场的即期影响存在非对称效应,不同市场背景不同方向利率调整对股票市场的影响也存在非对称效应。