当下,随着我国股票市场的快速发展以及各金融市场间联系的更加紧密,股市波动性的来源和对政策与市场之间的关系仍然是学术界探讨的重要话题。货币政策的目标是调控社会经济,而货币政策在提出并施行的过程中不可避免会影响到股票市场的运用,现金流贴现模型就很好解释了货币政策会如何影响股票价格。同时,在行为金融学理论下,投资者情绪也会对货币政策的施行效果和股票市场的收益和波动率表现产生较大的影响。本文以此为出发点,研究的主要内容是投资者情绪机制下货币政策冲击对股票市场的影响。首先,从系统层面上探讨投资者情绪在货币政策对整体市场表现的影响中扮演的角色。进一步,考虑货币政策的成分,即未预期货币政策的有效应,将货币政策进行拆解。最后,考虑投资者情绪、货币政策以及市场表现这三者时间维度下的动态传导效应,对于了解股票市场过去及当下的不同特征,以及货币政策传到效果的新特点具有重要意义。目前,出于我国较晚开始利率市场化进程,大多数对于货币政策的研究仍采用货币供应量来度量,同时较少去考虑理性预期理论下货币政策有效性的探讨,未区分预期到的货币政策及未预期到的货币政策。此外,当前货币政策对股票市场的不对称效应的研究在国外较为多见,国内中对这方面的研究仍不多,同时较少去结合投资者情绪这一行为金融学理论框架,现有的多仅从市场参与者和市场表现这两方面切入到投资者情绪与股票市场表现之间的关系,考虑货币政策冲击的并不多。同时,从2010年至2020年间,我国不断推进利率市场化改革,当前利率市场化已完成;并且随着注册制市场的推进以及市场环境的变化,这三者之间的影响可能是时变的,不同时间段可能体现出不同的影响效果。因此,本文树立了货币政策对股票市场的传导机制、理性预期理论、行为金融学理论下投资者情绪及产生的投资者的集体行为分析,构建成本文的理论基础,并据此提出相关的研究假设。实证研究方面,本文选取的时间区间为2010年1月至2020年12月之间,避开了08年金融危机的冲击,且包含一整个牛熊市场。首先,将利率、货币供应量、及利率与投资者情绪的交乘项作为核心解释变量,沪深300指数的收益率和股指期货波动率作为被解释变量,纳入控制变量如CPI、PPI、宏观经济运行指数,对货币政策冲击对股票市场变动及投资者情绪的中介效应进行实证分析。同时,对货币政策进行拆解,分解为预期和未预期,进行相同的回归检验。进一步,使用TVP-VAR模型,进行时变自回归,利用时变脉冲响应来分析未预期货币政策、投资者情绪及股票市场之间的时变反应。研究结果显示:（1）货币政策冲击会对股票市场整体表现产生影响。利率上升会显著降低股票市场的月度收益率水平,但M2的增长率对股票市场收益的表现几乎没有解释力度。（2）投资者情绪的中介调节作用显著,投资者情绪越高,货币政策冲击对股票市场的影响程度越大。（3）未预期的货币政策对股票市场整体表现（包括收益和波动性）产生显著影响。（4）从时变角度看,随着时间的推进,货币政策对股票市场的冲击减小,投资者情绪对股票市场的短期冲击明显。