大量的金融学和心理学文献表明人们的心理和情绪相当复杂，而行为金融学理论证明投资者在做决策时会由于很多认知偏差和情绪影响导致决策的不合理和决策方式的非理性。于是，在我国还属于还在发展阶段的股票市场，引入行为金融学投资者情绪的研究将具有重大的意义。而股市波动的不对称性则是金融市场普遍存在的一种现象，因此我们把基于投资者情绪的前景理论下的股市波动不对称性研究作为本文的主要内容。根据我国股市波动不对称性的特点，本文在国内外学者研究的基础上，以区别于传统的的杠杆效应、波动反馈效应和制度性解释的方法，结合行为金融学中投资者情绪和前景理论的主要成果及其研究思路和经验。本文以我国上证股市相关变量的周数据作为样本，通过选取沪市新增股票开户数、沪市新增基金开户数、上证基金指数、上证综指、沪市股票成交额和封闭式基金折价等六种市场变量的当期和往期值，以相关系数法和主成分分析法相结合的方式构建市场投资者情绪指标。然后利用E-GARCH理论模型，在市场层面下分析股票市场投资者分别在积极和消极的投资情绪下对股市波动的非对称性影响。市场投资者情绪的综合研究方法既克服了个人投资者和机构投资者的数据可得性影响，也克服了心理学实验的局限性。同时，也在提取E-GARCH模型残差的基础上进一步利用OLS方法对前景理论的价值函数的幂函数形式进行验证分析。研究结果表明，在我国股票市场投资者情绪是影响股市收益波动非对称性的系统性因子，外来消息进入后通过投资者情绪进行传导，使股市收益波动非对称性明显加强，悲观情绪比乐观情绪更能影响市场收益的波动。加入投资者情绪后的前景理论价值函数呈现更明显的S形态，侧面证明投资者情绪的存在会加剧股市波动的非对称性，投资者在获得收益时表现出更强的风险规避，在遭受损失时也表现出更强的风险寻求。