多层次资本市场体系满足了我国不同企业的融资需求。其中服务于创新型企业的全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）由于较低的准入门槛,赋予了一大批中小微企业更高的成长性。如今,虽然经过数轮改革,但依旧存在流动性和融资效率方面的问题。企业对融资、流动性和市场价值的追求也随着新三板规模的扩张而增长。如今,一些优质的新三板公司开始寻求与之对应层次的资本市场,走上了转板的道路。截至2021年12月,已有156家新三板公司通过转板方式成功登陆精选层、科创板、创业板或者主板。2019年7月22日推出的科创板备受投资界的推崇,作为注册制的试点,其对业绩的要求相对较低,且耗时与核准制相比较短,降低了企业的资金成本与时间成本,具有极强的吸引力,一时间不少新三板公司寻求转板到科创板上市。之江生物在转板主板失败后选择尝试转板到科创板,并最终获得成功。笔者以之江生物转板科创板为例,深入分析了之江生物转板动因和效应。作者认为主要动因为寻求原股东的权益提升,但不排除包括改善流动性,提升估值和改善财务状况,以及通过研发寻找新的业绩增长点方面的动因。转板也给之江生物带来了一系列影响。在成功转板到科创板上市后,之江生物流动性明显增强,带来市值的短期内迅速增加,科研能力也得到了提升。但市场的短期反应不尽如人意。同时,在财务指标方面,由于募集资金的缘故,之江生物的流动比率和速动比率提高明显,但对偿债能力提升作用并不明显。而由于受到行业、国家政策等种种因素的影响,加之在建项目建设周期长,之江生物转板之后的盈利能力在短期内没有显著提升,成长能力还需要结合募集资金投资项目后续效益来进行分析。总体来看转板对财务绩效方面正向效应不显著。文章通过分析货币资金、各年度现金流量、资产负债率以及经济增加值等因素后发现,之江生物并不存在为了项目投资进行外部融资的迫切需求,转板的主要动因是寻求股东的权益提升。由于科创板更高的流动性和市场关注度,当负面新闻出现时,羊群效应显现,股价的波动将比转板之前更加剧烈。同时也会影响资本市场的资源配置效率,影响资本市场的健康发展。在注册制的背景下,IPO带来的收益将存在不确定性。基于此,本文认为在注册制背景下,企业应在转板前多方面审慎考虑,做长远打算,并在转板后合理运用所募集资金,尽快增强自身实力。