在国内日趋活跃的并购大潮中,越来越多的并购交易是参照第三方出具的资产报告提出的评估结论来进行对价。然而公众经常会发现评估结论在并购过程中出现幅度较大的调整或变动,国内也有不少投资者质疑评估报告受到委托方或相关当事方的影响而缺乏独立性、公正性。那么是资产评估结论决定交易价格,还是交易双方博弈决定评估结论,抑或是二者互动,相互影响,这在理论界和实务界都是一个值得探究的课题。文章对并购过程中交易双方博弈对资产评估结论产生影响的现象进行了分析。文章认为,交易双方博弈对资产评估结论产生影响,有其合理的方面,它推动资产评估更真实客地反映目标资产的内在价值;也有其不合理的一面,资产评估成为维护某一利益集团工具而导致其缺乏公信力。结合我国并购活动中经济利益对立的交易双方不同的利益诉求,寻找评估师在最终确定评估结论前不断变动与调整中的合理与不合理的特点,抓住不合理调整中存在的主要矛盾,制定相应的对策,具有比较重要的实践意义。文章认为我国评估师对评估结论不合理调整有几个原因:(1)保证资产评估独立性的法律约束机制的缺失;(2)资产评估发展的历史较短,准则规范、行业基础性数据的研究等方面建设滞后于经济活动的实践需要;(3)国内资产评估机构规模相对较小,很难建设一支专业门类较为齐全的执业师队伍以确保评估结论的合理性,评估师为生存也较难在激烈的市场竞争中独善其身。(4)国内市场经济发展的不均衡与资本市场的大起大落也加大了评估结论的取值区间,使得评估结论的随意调整成为可能。(5)评估本质是一种估计,而不是一种精确的演算,不同程度地带有一定的主观性,这种主观性的任何有意无意地放大,都很难成为违规的证据,因此违法成本很低。文章的结论与展望是:(1)相关法律法规及准则规范的进一步完善;(2)正确认识资产评估在并购重组中的定位;(3)加强行业基础数据动态研究;(4)做大做强评估机构,加强评估人员的执业能力的培养和行业诚信自律建设。