为应对外部政治经济和新冠疫情危机的冲击,推进我国经济实现转型升级并保证高质量发展水平,中央政府出台大规模减税降费政策。自2018年减税降费政策实施后,微观企业主体的宏观税负确实有所降低,促进企业盈利与发展。但是,在减税降费的同时,地方财政压力加剧。作为构成地方财政收入的税收收入与非税收入,在数量上呈现此消彼长的现象。由于减税政策,非税收入开始成为地方政府缓解财政压力的出口,其弹性征收的特质导致了企业的行政事业性收费、罚款等增加,如一些新闻报道和调研报告反映出企业减税降费获得感不强、部分企业税费负担不降反升等问题。企业为了规避税费负担的不确定性,往往采取减少投资的方式来缓解融资约束,防止受到冲击。因此,深入剖析减税降费背景下地方政府的“税费替代”行为,并进一步度量地方政府税费替代程度,以及由此而产生的经济后果,有助于在学理上辨明地方政府税费替代行为的理论逻辑,以期未来进一步规范地方政府的财政收入行为,更好落实党中央国务院减税降费政策,因而具有重要的理论与现实意义。本文首先从理论角度分析了增值税减税政策会引起地方政府一般公共预算收入的结构、规模的变化,进而引起地方政府的财政压力增加;其次,利用31省市自治区2010-2019年的相关数据,从宏观视角对财政压力引起税费替代效应进行存在性检验;然后,又进一步选取A股上市公司2010-2019年的数据,从微观视角对税费替代效应进行检验,并检验了在该政策效应下对企业投资的影响。本文研究发现,地方政府财政压力确实会显著引起对非税收入的增收,且以西部地区最为明显。此外,2018年增值税降率政策确实导致企业增值税负担减少的同时,非税负担增加,这说明我国减税政策效果佳,但要想切实减轻企业压力,还应当从“降费”的政策设计上再下功夫。验证税费替代效应存在后,本文进一步探讨该效应对企业固定资产投资、研发投资与人力资本投资的影响,得出结论为:税费替代效应增加了企业的固定资产投资,但减少了研发投资与人力资本投资,并从产业异质性与规模异质性上分别进行研究不同产权、规模的企业投资所受影响。本文的创新之处在于三个方面:一是对税费替代效应进行近十年的验证与研究;二是以更新的研究视角看待问题,即关注降费空间而非降税空间;三是以2018年降率政策为背景,研究政策对企业投资的影响,更新颖、具有现实意义。