MBO是杠杆收购的一种,具体而言就是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份或股权,从而改变目标公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组目标公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.中国MBO与国外的MBO有其共同之处,也有其不同,简而言之,就是中国MBO有自己的特色和独特的社会经济背景,与"国退民进"和"有所为有所不为,,即国有资产逐步退出竞争性领域这一大的时代背景密不可分.由于中国金融市场不够发达,中国的MBO融资存在一种很尴尬的局面:一方面,中国国有企业的管理层收入构成长期以工资为主,其自身积累根本无法承担收购股权或股份的巨大代价,必须依靠外部融资解决资金问题;另一方面,提供债权资本的投资人需要目标公司为管理层的融资提供一定的资产保证.但是,中国现行法律又不允许公司为其股东、董事和其他高级管理人员提供任何形式的担保,因此,即使由管理层自行融资,也只能进行具有中国特色的金融创新尝试.融资问题已经成为中国MBO的瓶颈,这是一个不争的事实,一方面,上万亿的民间资本与由于看好中国经济成长和诸如人民币汇率等其他原因而已经进入和正在准备进入的大量外来资本在中国的各个经济领域左冲右突;另一方面,现有的比较可行的MBO融资方式如资金信托计划、MBO基金等对于中国MBO的巨大资金需求而言,无异于是杯水车薪,当务之急是在充沛的资金与中国MBO之间架起一道畅通的桥梁,让资金有所去处,让MBO的资金缺口有所补充,两者兼而得之.他山之石,可以攻玉,国外在MBO融资运作方面不仅有章可循,而且也很规范.由于融资环境与背景的不同,国外的成功经验并不能直接为我所用,因此,无论在理论层面上,还是在实践层面上都迫切需要从MBO融资运作的角度对中国管理层收购的现状进行全面、细致的研析,以找出符合中国法律法规的融资渠道,使其尽快走上正轨并发挥其应有的效用.本文力图发现中国MBO融资问题的症结所在,并对现有中西方MBO融资模式做一系统的归纳、比较、分析和总结,同时对中国未来可行的、可能的、可操作的融资模式进行一定程度的探讨,力争能够有所借鉴、有所突破、有所解决、有所启示.