自改革开放以来,我国经济的持续较快增长有赖于制造业企业的蓬勃发展,可以说,制造业是体现国家生产能力和掌握国民经济命脉的支柱产业。然而,最近几年国际原材料和能源的“涨价潮”纷纷来袭,国内土地和环保成本日渐高昂,愈加旺盛的用工需求导致劳动力成本不断上涨,均给制造业企业带来了不小的生产成本压力。面对日益显著的生产成本压力,企业的资本成本不断增加,原材料价格持续上涨,销售利润不断走低,忠实客户逐年流失,进而导致企业出现了流动性不足、权益不足、拖欠债务等一系列问题,致使制造业企业陷入财务困境的局面之中。针对上述财务困境现状,制造业企业会采取一系列的内部治理措施,主要包括企业股东、董事会和管理层三方面所形成的管理和控制体系。同时,由于处在供应链上的企业间存在“牛鞭效应”,即当信息从下游客户向上游供应商传递的过程中,因为不能有效地实现信息共享而导致信息出现波动并扭曲放大,对上游供应商和下游客户企业均产生不利影响。因此,与制造业企业长期保持合作关系的核心供应商会有意愿在制造业企业出现财务困境迹象时采取有效地外部治理措施,帮助其尽快摆脱财务困境迹象,避免财务困境风险向上游传递波及自身企业,或供应链断裂导致失去该客户,流失前期的专用性资产投资,以及因需要重新寻找新的客户、资源和购置新的专用性资产而产生额外的交易成本。因此,本文从交易成本理论、资产专用性理论和资源依赖理论出发,选取了在新三板挂牌的制造业企业2015-2020年的数据为研究样本,运用了描述性统计、相关性检验、有序逻辑回归、中介效应检验、异质性检验、稳健性检验等方法研究了供应商关系对制造业企业财务困境治理的影响。实证结果表明:核心供应商关系强度与财务困境缓解周期之间存在显著的负相关关系,即企业与核心供应商的关系强度越高,其财务困境的缓解周期越短;其次,核心供应商会通过下调原材料售价发挥价格协同治理效应,提高商业信用额度发挥信用协同治理效应,维持供货规模发挥经营协同治理效应三种路径来实现对财务困境企业的外部治理;再者,行业竞争程度对于核心供应商关系强度与财务困境缓解周期之间的负相关关系有调节作用,在竞争程度较高的行业中,核心供应商对财务困境企业的外部治理作用更强。本文从供应商关系管理的角度出发,揭示了核心供应商关系强度对制造业企业财务困境外部治理的影响以及作用机理,从全新的角度研究了制造业企业财务困境治理的内在路径,给制造业企业如何摆脱财务困境迹象提供了全新的思路。同时结合异质性检验,深入探讨了不同的行业竞争程度下,核心供应商关系强度对制造业企业财务困境外部治理的差异化影响,弥补了供应商关系作用于企业财务困境治理方面文献的空白,同时也为更好地认识到供应商关系在企业财务困境方面发挥的外部治理作用提供了有益的参考。