随着金融市场的发展,资产价格对宏观经济的影响日益增强,适度的波动对宏观经济没有不利影响,但是资产价格的过度波动将引起宏观经济的负面效应。2006年开始,高资产价格与高通货膨胀率同时存在的“双高”现象,使得人们再度关注资产价格对宏观经济的影响。研究资产价格波动对通货膨胀的影响,有很强的现实意义及学术价值。　　 文章研究的资产价格主要指股票价格与房地产价格,通货膨胀是指价格总水平,本文采用通用的居民消费价格指数(CPI)来衡量。在介绍了研究背景及研究思路后,文章对相关的研究作了文献综述。然后对资产价格影响通货膨胀进行了机理研究,认为资产价格主要通过消费渠道的财富效应、投资渠道的托宾Q效应、贷款渠道的贷款效应以及资产负债表效应、货币供求的溢出效应和吸收效应以及汇率的传导机制对通货膨胀产生了影响。通过实证得知我国的房地产市场财富效应大于股市,资产价格上涨与银行贷款存在显著的相关性,并且是引发银行贷款额增加的格兰杰原因。资产价格影响通货膨胀的效果还与很多制约因素有关,比如金融规模、金融资产结构等。　　 在进行了机理研究后,文章进行了相关实证研究。首先对我国的资产价格波动与通货膨胀波动进行了经验特征分析,然后对影响通货膨胀的其他因素进行了简单的相关性检验。随后,再对资产价格波动影响通货膨胀的实证研究中,发现我国股价的环比指数是CPI环比的格兰杰原因,存在正向协整关系,但是相关系数很小,为0.0178。房价的同比指数与CPI同比指数存在明显的正相关关系,系数为0.662,同时互为格兰杰因果。　　 文章对我国的利率、产出缺口率、通货膨胀波动率以及资产价格波动率进行相关估计,发现我国现行的利率只关注产出缺口和通货膨胀,没有关注资产价格波动。随后构建了一个广义的价格水平指标API,证明API与CPI存在正向协整关系,API上涨1％,将引致CPI上涨0.12%。API是CPI的格兰杰原因,对于.API给的一个冲击,CPI在初期并没有反应,变动为0,但是随后逐渐增大,在第5期的时候达到最大,而后影响作用减弱。然后,作者对泰勒规则进行了修正,得到一组规则利率值,并与CPI进行了比较,认为规则值和CPI波动幅度、方向比较一致,能够比较好地平抑物价水平。文章以资产替代行为为微观基础,勾勒了资产价格波动影响通货膨胀的作用路径。