【摘 要】
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IPO抑价现象在世界各国的股票市场当中普遍存在着,Ibbotson等一批美国学者最早开始对其进行了研究,并在上世纪九十年代末期的网络泡沫时期掀起了又一次研究IPO抑价现象的热潮
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IPO抑价现象在世界各国的股票市场当中普遍存在着,Ibbotson等一批美国学者最早开始对其进行了研究,并在上世纪九十年代末期的网络泡沫时期掀起了又一次研究IPO抑价现象的热潮.中国的股票市场自九十年代初建立到现在只有短短的十一、二年,但是无论是在投资者的投资理念还是股票市场的宗旨方而,都渐渐发生了变化.投资者的利益越来越被大众所关注,而股票市场的市场化改革的进程也在一步步的深入.该文对中国IPO市场的抑价现象进行了实证研究,主要工作如下:(1)综述了国内外学者以往研究IPO抑价问题的文献资料;(2)阐述了有效市场假说及其权威性,引出IPO抑价之"谜";(3)分析了各个市场主体可能对抑价所做的"贡献",并在理论上解释了抑价产生的原因——资产风险转移补偿假说;(4)搜集可能的影响因素的样本数据,建立多元线性回归模型,对中国IPO市场的抑价现象进行实证研究;(5)得出结论:中国股票市场的确存在IPO抑价现象,且抑价率比世界其它股票市场偏高;"资产风险转移补偿假说"的解释——对于一级市场投资者购买新股后资产风险性的补偿是产生抑价现象的重要原因;新股的市场需求水平以及投资者的套利行为因素则是决定IPO抑价率水平高低差异的重要原因;而中国股票市场发展的不健全、政策因素影响显著是致使中国IPO市场抑价率偏高的重要原因;(6)对中国IPO市场的改革提出了一些建议.
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