自从中华人民共和国进入改革开放的时代,我们国家的经济发展也由此走上了快车道,我们国家的居民生活水平也在日新月异的提高,社会主义在中国大陆也步入了越来越美好的全新的时代背景。居民的收入和储蓄也正在以可观的速度持续上涨,伴随着中国金融业发展的日益成熟与完善,权益投资的重视程度的优先级日益提升,对市场上的资金的吸引力越来越强。不仅如此,中国的二级市场的投资,对中国的宏观经济调控的措施的补充也起到了不可磨灭的贡献。更具体的来说,中国的内地的资本市场,为众多成长期的上市公司提供了十分重要的融资通道。也给了优秀的投资者可以获得丰厚回报的平台。为中国金融市场的繁荣提供了必要条件。在中国内地资本市场之中,食品饮料行业是消费行业中非常重要的一部分。食品饮料行业上市的股票属于必选型消费股,自身具有消费上的刚性需求属性,所以食品饮料行业本身具有弱周期性的巨大优势。其中细分高端白酒等行业更具有相当明显的提价权的优势。在当前我国经济增速放缓,利率走低的长期趋势之下,长期来看,食品饮料行业更具备购买价值。做好Fama-French三因素模型和五因素模型的分析研究,对剖析影响股票收益率的因素有很大的意义。本文选取整个食品饮料行业的上市公司作为研究对象,研究相关行业收益率的解释因素。本篇文章的写作的逻辑顺序如下:首先发掘资产定价模型的开发,修正,改良,实证分析的历史情况,肯定了资产定价模型对上市公司收益率数据进行实证分析的重要的意义。接下来引入Fama-French因子模型,介绍相关模型的具体内涵。在数据选取上采用的方式如下:选取我们国家的食品饮料上市公司的收益率数据,时间跨度从2016年到2020年。对上市公司收益率数据进行了必要的预处理:具体包括剔除上市公司中市值最小的20%的上市公司的收益率数据。避免“壳值效应”的出现;剔除了 ST类的上市公司收益率数据,ST类的上市公司在实际交易过程中,投机性过强,会对模型的拟合分析造成干扰;剔除了上市时间不满一年的上市公司收益率数据,原因在于上市时间过短的上市公司股价收益率波动性过大,会让拟合效果降低。最后,实证分析的结果表明,就模型效果而言,Fama-French三因素模型在对收益率数据的解释能力优于CAPM模型。Fama-French五因子模型比Fama-French三因子模型对上市公司收益率有着更强的解释力度。市场因子,规模因子,价值因子,盈利因子,投资因子,都有着显著的上市公司收益率的影响,统计学上的意义十分显著。随着因子的逐步引进,模型的解释力度呈现明显的上升趋势,同时模型的截距项绝对值总体呈现降低趋势,实证分析的效果比较良好。总体来看,中国内地股市上市的食品饮料类上市公司总体来说存在着“市场效应”,“规模效应”,“价值效应”,“投资效应”,“盈利效应”。总体而言Fama-French三因素模型和Fama-French五因素模型对食品饮料行业上市公司收益率的解释能力比较理想。但是市场风险依旧是食品饮料行业上市公司的收益率起着主要影响。我认为Fama-French因子模型就中国内地的资本市场而言,自身上有改进的空间,让回归模型截距项不会出现统计学意义上显著不为零的状况。