随着ESG理念的发展,越来越多的投资机构将ESG纳入投资决策,ESG投资规模呈现迅速增长的趋势。在此背景下,投资者对第三方评级机构的ESG评级结果日益依赖。与财务信息披露不同,ESG信息披露尚未形成系统的披露体系和标准,企业ESG信息披露的情况不一。除此以外,ESG评级机构的评价标准尚未达成业内共识,致使ESG评级结果在不同评级机构间表现出相当大的差异。ESG评级被广泛应用的同时,ESG评级的异质性愈发突出,但关于ESG评级差异与企业在资本市场表现的研究相对稀缺。本文对ESG评级差异的相关因素及其与企业在资本市场表现的相关性做了研究,其中使用股票波动率、换手率和收益率三个指标衡量企业在资本市场的表现,以国内上市企业作为研究对象,选取2011-2019年1165个沪深A股上市企业进行实证研究。本文通过实证分析,主要得到以下结论:首先,国内上市企业ESG评级存在显著差异,通过对ESG评级数据进行描述性统计和相关性分析,得出我国上市企业ESG评级的整体相关性不高,国内上市企业的ESG评级存在显著差异;其次,ESG评级差异与股票市场表现存在相关性。ESG评级差异体现了市场关于企业ESG表现的信念分歧,ESG评级差异越大意味着市场关于企业ESG表现的分歧越大,会促进股票交易行为的产生和股价波动,带来更高的股票波动率以及更高的股票换手率,同时ESG评级差异越大的股票,作为风险的补偿,其收益率也会越高,这与异质信念的研究成果是一致的;此外,ESG评级差异与ESG信息披露存在相关性,企业是否披露ESG信息与ESG评级差异具有显著负相关关系。本文丰富了关于ESG评级差异的实证研究,创新性地探索了ESG评级差异与股票市场表现的相关性,并对ESG评级差异的相关因素进行探究,帮助投资者了解ESG评级差异的相关因素和可能产生的市场后果。