随着当今社会市场经济的高速发展,越来越多的企业在发展的同时面临着现金流断裂等财务风险,在激烈的竞争环境下,建立一个良好的财务预警机制对于一个企业而言是非常必要的措施。灵敏度高的财务预警系统可以使企业的风险达到很好的可预见性,可控性,以及可改善性。本文从对财务预警系统的理论分析入手,介绍财务预警系统的定义、功能和程序,并且结合实证分析说明企业应该建立良好的财务预警机制来帮助企业更好地正确预测以及防范财务危机,也可以使相关部门对市场进行有效的监管,保证投资者债权人的利益,确保资本市场安全良性的发展。本文通过对我国制造业上市公司中被特殊处理和未被特殊处理公司前三年的Z值计算比较与走势分析结果表明,上市公司的财务状况不是突然间崩溃的,存在一个逐渐恶化的状态；并且未被特殊处理的上市公司的Z值普遍处于比较正常的方位,不存在强烈的波动,Z值在预测财务风险上具有可参考性;在被特殊处理那一年上司公司的Z值普遍处于最低,并且越靠近被处理年限,Z计分模型的预测能力越强。本文研究通过理论结合实际,定性结合定量,多方面对上市公司的财务预警进行分析。前人的研究大多集中在论证现金流量信息的相关性和可靠性,而本文在吸收前人成果的基础上,分别从理论和实证方面主要对现金流量信息的有效性进行了论证,对于完善我国制造业上市公司财务预警研究具有一定参考价值。本文所收集的数据为较新数据,因此模型的实证结果具有较强的说服力和实用性,并且针对模型的不足提出了对该预警模型的完善和改进方法。