企业并购是提升企业整体竞争力的重要手段,也是促使中国企业尽快融入国际经济大格局、获取有利位置的重要途径,因而具有重要的现实意义和理论研究价值。并购交易非常复杂,涉及繁多的程序和战略战术以及不同的法律条款和规定。各个因素都是重要的,但其中一个决定并购协议最终能否达成的关键因素便是并购交易价格。并购价格决策是指,在并购活动中作为并购参与人如何对目标公司做出正确合理的估价并最终确定并购交易价格。本文将以并购中参与人价格策略的确定作为研究核心,针对传统企业并购估价和决策理论方法中存在的问题,综合利用期权定价理论和博弈论对并购参与人价格决策进行分析研究。全文主要分为四个部分,具体结构如下:第一部分,即第1章,对企业并购发展和理论研究现状进行了概述,总结了全文的内容结构。第二部分,包括第2,3两章,研究企业并购中目标企业价值确定的实物期权方法。重点研究了存在竞争情形下的并购中企业价值评估的实物期权方法,考虑了预期竞争对实物期权价值的影响,并结合算例给出了敏感性分析,运用模糊数学对实物期权方法进行了改进。第三部分,即4章,对不存在竞标情形和存在竞标情形下企业并购交易价格的确定进行了博弈分析。重点是在不完全信息动态博弈模型中详细分析了中海油并购尤尼科的案例。第四部分,即第5章,对全文进行总结并提出了未来的研究方向。本文的主要创新点和主要结论如下:在企业并购实践中运用实物期权理论时重点考虑了投资机会的非独占性,即预期竞争对实物期权价值的影响;并运用模糊数学中的“梯形模糊数”对实物期权方法进行了改进。同时根据不同并购参与方实际所处的交易环境和背景,分别对存在竞标和不存在竞标情形下的多种博弈过程中并购参与方的价格决策进行了全面的分析。在不完全信息静态博弈模型中,分析了2005年9月份海信并购科龙的案例;现实中并购双方的报价为9亿,本文通过模型得出的结果为11.34亿。在不完全信息动态博弈模型中,分析了2005年6月份中海油并购尤尼科的案例;本文得出了影响这次并购成功与否的关键因素是尤尼科在中海油作出行动后对中海油类型的贝叶斯修正的后验概率估计以及美国政府的影响因素,模型得出的结果与实际情形也基本吻合。