在中国经济由高速度增长转向高质量发展的大背景下,并购重组在提升公司质量、优化资源配置等方面的作用日益得到重视。大量文献证实了货币政策会影响企业的投资行为。并购是企业重要的投资决策,但关于货币政策对企业并购活动影响的研究略显不足,且关注点多是货币政策的调节作用,或者只基于部分行业的样本而未涵盖全部的上市行业。本文将样本扩大到沪深A股全部的上市公司,基于信贷传导渠道和利率传导渠道直接研究了宽松的货币政策对企业并购行为的多个维度的影响。并深入探究了宽松的货币政策通过何种渠道发挥作用进而影响了企业的并购活动。通过拓展性分析进一步证实了货币政策传导机制的存在性。在一定程度上丰富了宏观经济政策与微观企业投资行为的研究,同时为政府的决策提供相关依据。长期以来,企业发展受到融资约束的制约,与一般性投资活动相比,企业在大规模并购活动中面临着更为严重的融资约束现象。因而,融资能力是企业在并购这种巨额资金交易中应考虑的重要因素。在我国银行仍然是信贷资金的主要来源,宽松的货币政策通过信贷渠道和利率渠道直接影响了银行的信贷规模和放贷意愿间接改变企业融资环境,降低企业的融资成本,同时也会通过影响社会整体需求及产出水平从而改变企业的经营环境和投资机会,进而影响企业的并购决策。基于此本文选用2003-2017年间的A股上市公司并购事件为样本,通过实证模型等方法直接研究了宽松的货币政策对企业并购规模、并购支付方式、并购短期绩效和并购溢价的影响。实证结果表明货币政策越宽松,企业进行并购的可能性和并购的规模都越大;而且发现货币政策宽松程度和现金支付的可能性显著正相关;同时货币政宽松程度和企业并购的短期绩效、并购溢价显著负相关。深入分析发现宽松的货币政策通过缓解企业的融资约束影响了企业的并购活动,并未显著降低企业的借贷成本,利用中介效应模型证实货币政策主要通过信贷传导渠道发挥作用,利率传导渠道不太通畅。为了进一步证实货币政策通过信贷渠道影响了企业的并购行为,本文按照信息透明度、固定资产占比和产权性质将样本划分子样本,实证表明信息披露水平高的子样本、固定资产占比较多的子样本、国有企业子样本在货币政策宽松时期时期进行更可能发生并购行为,支持了货币政策通过信贷渠道传导的结论。最后,根据本文的主要结论提出政策建议。深化利率市场化改革,疏通货币政策的利率传导渠道;推进金融供给侧改革,缓解民企融资压力。