IPO作为证券市场中上市公司的主要融资手段是企业经营周期中的一个特殊时期,且国内外IPO市场普遍存在一些特殊现象,因此IPO一直受到国内外学者的关注。而媒体作为传播信息的媒介,既可以对公司进行评价,又是连接公司与投资者的平台,在证券市场发挥着重要作用。本文以2012年-2015年个人投资者进行IPO股票交易的账户数据为数据样本,探究中国市场的个人投资者在IPO初期投机氛围较浓的期间是否会受到不同消息来源的影响以及这些消息是如何影响个人投资者交易行为的。本文首先对于媒体报道对个人投资者交易行为在Firm-Day层面和Firm层面分别进行固定效应模型回归分析,研究发现:负面媒体报道数量与个人投资者净购买率呈显著正相关关系,即负面报道会增加个人投资者的净购买率,当负面报道发布时,股价会降低,此时个人投资者买入股票呈现出显著的反向策略。并且进行稳健性检验后,发现此现象仅在IPO上市初期存在,在IPO上市一年后,此现象基本不存在。进一步的,本文分别建立以首次公司公告发布的前后3天窗口期[-1,+1]的经市场调整的累计收益率和个人投资者交易订单损失率为因变量,以个人投资者净购买率为自变量的两个回归模型,分析个人投资者的交易行为是否为被动交易,并验证其交易行为是否会造成自身损失,研究结果显示:个人投资者在新股发行初期的交易情绪高涨,其交易行为会推高股票价格,而在公司发布公告后,股票价格回落,累计收益率降低。并且,个人投资者净购买率与订单损失率呈显著正相关关系,在持有股票的阶段,个人投资者表现出显著的处置效应。个人投资者所购买的股票是机构投资者在研究了负面媒体报道后所抛售的股票,个人投资者在股票市场上仅为机构投资者提供了流动性,实际上个人投资者利益是受损的。