对冲基金有两个特点,第一是追求绝对收益,第二是使用金融衍生品。对冲基金的发展,为银行等机构投资者提供了良好的资产配置标的。本文的重点是论述对冲基金组合(FOHF)在期货资产管理业务中的应用问题。广义地说,FOHF是资产配置的一个实例。本文并没有系统阐述资产配置的各种理论,只对战略资产配置和战术资产配置进行了区分,而在实际工作中,我们一般专注于战术资产配置。关于投资组合理论,本文重点介绍了马科维茨的现代投资组合理论,该理论对于相关性的论述是指导我们业务实践的最重要的原则之一。本文介绍了国外对冲基金发展的历史、国内对冲基金的发展现状和FOHF的定义、分类以及FOHF市场的参与者,并阐述了期货公司资产管理的现状、发展方向和FOHF业务拓展的特色。期货公司资产管理业务于2012年开始,于2014年之后取得了长足发展。主动管理是期货公司资管未来的方向,FOHF则是期货公司主动管理产品的主要形式。期货公司的FOHF以专注于几类策略和追求绝对收益为主要特征。本文从市场拓展策略,到单一基金的定性和定量评价,再到FOHF的风险控制,均给出了合乎业务实践的论述。文中使用的方法和工具,都是笔者所领导的南华期货FOHF项目组自建的。此外,本文还探讨了具有巨大潜力的指数化投资方法,也给出了一个主动投资的FOHF案例,这些方法和案例都十分贴近业务实践,可以系统地展示我们的工作思路和成果。在第5章的对冲基金评价环节,本文给出了资金、团队、策略和行情四个维度的考察方法。这是由笔者所领导的南华FOHF项目组在工作实践中总结提炼而来的,我们发现其在对冲基金实践中也具有很明晰的指导意义。尽职调查是考察和评价对冲基金的常用手段,但尽职调查问卷篇幅往往是很大的,无论是填写还是阅读,都耗时耗力,为对冲基金的投资者和管理带来了诸多不便。文章中给出的四维度的考察方法能帮助我们在短时间内迅速了解一家对冲基金。文章还提到南华期货的FOHF项目组设计的在线尽职调查系统,这个系统在行业内具有领先水平,可以便捷资金方和对冲基金的日常信息交流,使信息更透明和及时,能大大提高FOHF各参与方的工作效率。