“大众创业,万众创新”的时代背景下,小微企业为我国创业就业和技术创新做出了重要的贡献。根据2018年中国人民银行发布的《中国小微企业金融服务报告》,我国小微企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量,是大众创业、万众创新的重要载体;但2018年以来,我国外部环境严峻复杂,不确定因素增多,国内经济周期性、结构性问题叠加,加剧了小微企业融资难、融资成本高的问题。而众筹作为一种新型的融资方式,与传统的融资机构(银行、风险投资机构和天使投资人)相比,小微企业通过互联网的方式,在网络的众筹平台上披露项目产品的信息,以产品作为回报,能够直接面向互联网网民进行大众融资,扩宽小微企业的融资渠道,大大降低融资成本。此前国内外大部分学者关于奖励型众筹的研究大部分是基于信号理论、动机理论和详尽可能性模型(ELM)等,侧重于研究在线众筹项目本身的信息、项目发起者特征以及出资者和发起者在众筹期间的话题互动等,基于横截面数据的研究,分析其对于众筹成功和融资绩效的影响,而关于面板数据的动态研究相对较少。因此本文基于在线奖励型众筹研究的动态视角入手,引入责任扩散效应、目标梯度效应和截止效应,分析影响在线奖励型众筹的动态因素。已有的在线奖励型众筹动态视角研究均是基于众筹行业起步阶段的众筹成功数据,关注于众筹融资过程中项目的新增支持人数和新增融资金额的动态变化,分析其影响因素,从而进一步帮助项目更好的融资。研究发现:在项目融资开始阶段存在责任扩散效应,已有的支持人数和融资金额不利于潜在出资者对于项目的支持;在众筹最终阶段存在目标梯度效应,即当项目即将结束,大部分众筹成功的项目也在此时达到预设的目标金额,出资者受到激励,此阶段的新增支持人数和新增融资金额大大增加,总体变化呈现“U”型。而本文基于2019年京东奖励型众筹的数据发现,在京东众筹项目融资开始阶段同样存在责任扩散效应;然而目标梯度效应不再只出现于融资的最终阶段,很多众筹项目很早完成项目预设的目标金额,提前产生目标梯度效应;并且在最终阶段,随着项目的截止日期临近,新增支持人数和新增融资金额不断增加,产生截止效应。通过研究数据对比发现:相比早期学者研究使用的数据,目前京东在线众筹项目成功率大大提高,同时很多项目在众筹开始之后不久就完成了预设融资目标,而不是在融资的最终阶段达成融资目标。因此本文根据在线奖励型众筹项目在规定时间内完成目标融资金额的时间不同,将收集到的数据分为三个样本:未完成融资目标——众筹失败;提前完成融资目标——早期众筹成功;完成融资目标且未早期众筹成功——晚期众筹成功。沿袭学者关于动态视角下的奖励型众筹研究,将责任扩散效应、目标梯度效应和截止效应纳入模型当中,分析在众筹失败、早期众筹成功和晚期众筹成功的情景下对在线奖励型众筹项目的动态影响,并得出以下结论:(1)首先,本文进一步验证了责任扩散效应的存在,无论是众筹成功项目还是众筹失败的项目,普遍存在责任扩散效应,具体表现为:当项目融资开始之后,已有的支持人数和融资金额不利于新增支持人数和新增融资金额的增加。(2)随后本文发现,无论是早期众筹成功的项目,还是晚期众筹成功的项目,都普遍存在目标梯度效应,具体表现:当项目的融资金额接近目标金额时,出资者帮助发起者众筹成功的动机增加,项目的新增支持人数和新增融资金额增加。随着目标金额的达成,新增支持人数和新增融资金额开始减少。同时研究还发现,对于早期众筹成功的项目而言,其目标梯度效应更强。(3)最后,证实了截止效应的存在,特别是对于融资金额能够提前达到预设融资目标的项目而言,其截止效应影响越强,具体表现为:随着项目截止日期的临近,项目出资者的拖延现象减弱,出资者意识到对项目支持的必要性,项目的新增支持人数和新增融资金额随之增加。