一、 选题背景和写作目的随着我国市场经济的深化发展和全球经济的一体化进程，证券投资基金作为一种新的金融投资工具，在我国得到了迅猛的发展，其成绩有目共睹。1998年证券投资基金成立之初，我国规范化的证券投资基金管理公司仅有5家，管理基金资产107.4亿元，到现在基金管理公司已增加到24家，管理基金资产超过1300亿元；相应地，基金资产占股市流通市值的比例也由1998年的1.87％提高到现在的约10％。虽然2002年基金的投资回报有些差强人意，但基金作为一种适宜长期投资的金融工具，从长期来看，其投资收益与其承担的较低风险应该是完全匹配的。市场的发展不仅体现在规模的扩张上，其质的改善也同样明显。这至少体现在以下三个方面：一是基金公司发起人范围已明显放宽，从2001年6月开始，中国证监会开始实行"好人举手"制度，打破了垄断，激发了竞争，极大地促进了行业的发展。二是行业创新不断，基金新品种不断涌现，不仅有股票型基金，还出现了债券型基金；不仅有封闭式基金，还有大量开放式基金，并后来居上，成为行业发展的主流品种；不仅有积极投资基金，还有消极的指数投资基金；不仅有单只基金，还有系列（伞型）基金；此外，保本基金、ETF、LOF等各种基金新品种也正在积极研究开发之中，等等。三是行业内诚信、守法意识不断增强，除《证券投资基金管理暂行办法》、《开放式基金试点办法》等法规、规章外，《证券投资基金法》也正在加紧制订过程中，并且有望在今年正式出台，此举无疑将促使基金更加合法有序地运作，为我国基金业的大发展带来良好契机。种种迹象表明，2003年后我国基金市场将步入一个高速发展的时期。机遇与挑战并存。在明确我国基金业发展的光明前景的同时，我们还应看到，时下我国股市仍未摆脱颓势，国内各基金业绩深受影响。<WP=3>据统计，2002年证券基金业总体亏损超过100亿元。截至2003年3月21日，54只封闭式基金加权平均折价率已经达到15.47％，其中部分大盘基金的折价率已接近或达到20％，基金投资者的信心大受打击，开放式基金连续出现巨额赎回。诚然，导致我国目前基金大面积亏损的重要原因是股市的持续走低，但我们也不能因此而回避基金本身在发展过程中所存在的问题，相反，更应在市场低潮的时候解决问题，客观认识由于自身特定情况对基金业发展的影响，并通过对国外基金发展经验的借鉴，使我国基金业的发展具有一定的后发优势，走出一条有中国特色的基金业发展之路。本文的目的在于运用理论与实证分析相结合的方法，阐明开放式基金是我国投资基金业的必然选择。同时，根据我国开放式基金的发展现状，借鉴美国开放式基金的发展经验，就我国开放式基金的发展提出一些有针对性的建议。二、 主要内容和观点本文的主题是“开放式基金发展思路初探”，核心主要包括两部分：一是根据开放式基金的特点，通过开放式基金和封闭式基金的对比分析，指出开放式基金是我国投资基金的发展方向；二是在借鉴美国开放式基金的发展经验和紧密联系我国现阶段实际的基础上，通过运用比较、规范和实证相结合的研究方法，指出在我国目前情况下发展开放式基金一方面要创造对其有利的发展环境，另一方面要让开放式基金不断地自我完善，从而最终实现我国开放式基金的健康有序发展。笔者据此将本文分为四章，力图能较为清晰和完整地说明问题。第一章是全文论述的基础，明确了开放式基金是我国投资基金的发展方向。第一节即是开放式基金发展背景的说明，笔者分别从管理层的基本思路、现有封闭式基金的市场缺陷、境外的发展潮流及我国所面临的国内需要和国外压力四个方面对这个问题进行了阐述。本文的第二节着重分析了开放式基金取代封闭式基金的客观必然性，在论述这个问题时，笔者运用了新制度经济学中的交易成本理论和企业契<WP=4>约理论中的委托－代理理论，分别从开放式基金的交易成本优势、运作机制的历史进步性和我国基金业发展的现实情况三个方面进行了较为详尽的分析，力求客观公正地对这个问题进行分析阐述。第二章是对我国现有开放式基金的实证分析。笔者认为，从2001年9月我国第一只开放式基金面世以来，开放式基金这一新的投资形式经历了由产生到发展直至快速增长的过程，其前景比较乐观，其存在的问题也不容忽视。该部分分为两节，第一节运用图表分析的方法，从基金发行情况、基金定位及投资方向、基金费用、投资收益等四个方面对现有的开放式基金进行了比较详尽的对比分析，从而在一定程度上反映了我国开放式基金的发展趋势；第二节则进一步揭示了我国开放式基金发展的深层次问题，包括开放式基金的体制与机制问题、市场发展环境与基础障碍问题、投资对象的数量和质量问题、基金业绩问题、基金治理结构问题和传统投资文化障碍问题等六个方面。第三章是对美国开放式基金的经验总结，共分两节。第一节是对美国开放式基金产生和发展的简要回顾，着重介绍了近两年美国经济衰退大背景下开放式基金的表现，进而指出：2000年以来，尽管外部经济环境不甚理想，美国投资基金的资产规模仍然呈增长态势；第二节则进一步归纳出美国开放式基金在逆