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如果信息是完全对称的,贷款证券化产生的流动性价值将会通过市场使贷款利率降低.但是现实的情况是市场信息是不完全对称的,银行相对于证券化企业有信息优势,银行可以通过筛选将那些违约概率较大的贷款证券化而保留那些违约概率较小的贷款。这样贷款证券化产生的流动性价值就不一定会降低贷款利率。论文用一个银行、证券化机构两个局中人的四阶段动态博弈模型分别分析由“GsEs”及“非GSIs”证券化机构对银行贷款进行证券化情况下银行和证券化机构的博弈,研究信息不对称下银行信贷资产证券化对贷款利率的影响,并进一步分析出研究结果对我国开展银行信贷资产证券化的政策启示. 研究发现,无论是由“GSEs”还是“非GSEs”对银行贷款实施证券化,证券的收益率均与无风险资产的收益率相当,因此银行不会也没有必要对贷款进行筛选,而且由于银行处于完全竞争市场,竞争的压力间接地使得在市场中处于垄断地位的“GSI:也只能象处于完全竞争市场的“非GSEs”一样仅获得正常利润; 而且如果两者实施证券化的成本相同,那么博弈的结果也是一样的,两者对贷款利率的影响也一样,且证券化的成本越大,对证券化所产生的流动性价值的消耗也就越大,当成本大于或等于流动性价值时,证券化不会被社会接受. 当社会没有推行信贷资产证券化时,银行会通过筛选而拒绝向那些违约风险较高且较筛选成本较小的借款者贷款,而当银行有了证券化途径以后,银行就不会再对借款者进行筛选而是接受所有借款者的借款请求,这使得贷款证券化所产生的流动性价值并不一定会降低贷款利率,研究结果表明只有当证券化的成本很小时,证券化才有可能会降低贷款利率。且银行信贷资产证券化的主要受益者不是违约概率较低的借款者,而是那些违约概率较高且筛选成本较小的借款者.对前者而言,只有当贷款证券化能降低贷款利率的时候,他们才能从贷款证券化中获益;对后者而言,如果没有证券化,他们将不能从银行借到钱,而有了贷款证券化以后,他们不但像前者那样借到了钱,而且当贷款证券化的成本较低时,他们还有可能享受低利率。