论文部分内容阅读
管理层权力论认为CEO会利用手中的权力为自己攫取高额的报酬,但是CEO的权力从何而来,现有的文献主要从社会网络角度对CEO的权力进行了理论和实证的检验,但是这些研究多集中在连锁董事网络或CEO与董事会成员所形成的内部网络。本文拟从社会网络视角出发,构建直接的、弱联结的CEO网络(CEO与其他企业CEO所形成的网络),并实证检验我国上市公司CEO网络对其报酬水平、薪酬-业绩敏感性以及公司价值的影响。这些研究将从实证角度检验管理层权力论,并使国内对CEO网络的理论研究和实证研究进一步深入,同时,本文的研究成果还将对公司治理行为以及公司战略的实施提供一定的借鉴意义。 本文重点研究以下问题: (1)我国的CEO网络现状如何; (2)CEO网络是否会影响到CEO报酬; (3)CEO网络的规模是否会影响到薪酬-业绩敏感性,也就是说,CEO网络规模越大,公司业绩对CEO报酬的决定作用是否就越小; (4)CEO网络是否会影响到公司价值,也就是说,CEO网络规模越大,公司的价值是否就越高。 首先,我们从社会网络的角度对国内外相关文献进行梳理。第二,对 CEO网络、CEO报酬、CEO薪酬-业绩敏感性、公司价值进行概念界定,并分析了委托代理理论、最优契约理论和管理层权力论。第三,选取了2004年-2013年间在深沪证券交易所上市的1026家公司,实证分析CEO网络与CEO报酬、公司价值的关系。实证结果表明,CEO年度总报酬与CEO网络规模呈显著正相关关系,公司价值与CEO网络规模呈不显著的正相关关系,交叉项ROE*CNI与CEO报酬的变动额呈显著负相关关系等。最后,结合理论分析和实证研究,为改善CEO网络现状,提升我国上市公司的市场价值,我们提出建立合理的公司价值指标评价体系、完善独立董事制度、提高CEO报酬透明度、提高董事会的监督效率和优化董事会结构四个建议。