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随着2010年铁矿石长协价格机制的打破,铁矿石定价机制呈现日益灵活化、短期化的趋势,铁矿石价格指数逐渐成为铁矿石交易的主要结算依据。铁矿石作为大宗商品的一种,正沿着“长协价—现货—期货”的发展趋势不断迈进。中国作为全球最大的铁矿石消费国,在与国外铁矿石垄断巨头的长期博弈中,一直处于被动状态,很难真正拥有铁矿石定价权,铁矿石价格的长期受制于人给我国钢铁企业带来了巨大的生产成本,严重挤压了钢铁企业的利润。随着铁矿石逐步向指数化、金融化定价机制转化,对我国建立中国铁矿石期货市场是一大机遇,对钢铁企业来说不仅获得主动权,也能使中国真正参与到铁矿石价格的博弈中来,真正拥有定价权。基于这个原因,本文将已推出铁矿石期货合约的新加坡铁矿石期货市场作为研究对象,以分形理论作为理论基础,从检验新加坡铁矿石期货市场的有效性入手,通过构建时间序列分析模型对新加坡铁矿石期货市场的分形特征、价格波动、价格发现功能进行全面分析,以期为我国建立铁矿石期货市场提供借鉴意义。本文的研究主体分为以下几部分:第一部分为绪论。介绍了本文的选题背景、研究意义,国内外研究现状、主要研究内容、研究方法以及研究创新点与不足。第二部分对有效市场理论和分形市场理论进行了梳理,分析了有效市场理论的不足之处,从而将分形市场理论作为研究的理论基础。第三部分介绍了国际铁矿石市场价格体系。这部分的目的是为了突出在铁矿石日益金融化的发展趋势下,铁矿石期货市场在全球铁矿石价格体系中的重要性,并将新加坡期货市场作为研究对象,为下章的实证研究做好铺垫。第四部分是对新加坡铁矿石期货市场特征的实证研究。首先,运用单位根检验、RW3线性自相关检验、RW2非线性相关检验对铁矿石期货市场的有效性进行检验,结果无法判断其是否符合“鞅”过程,因此也无法判断市场是否具有弱式有效性。笔者认为,应运用分形理论对铁矿石期货市场分形特征进行深层次检验,并从收益率正态性检验和收益率R/S检验分别进行;其次,运用自回归条件异方差(ARCH)模型对铁矿石期货市场的波动性进行分析;最后,为了探讨铁矿石期货市场的价格发现功能,笔者使用了单位根检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法分析了铁矿石期货市场与铁矿石现货市场之间的协整关系。本文可以得到以下的结论:(1)本文通过分析新加坡铁矿石期货市场的特征发现,新家坡铁矿石期货市场并非有效市场,而是一个具有分形特征的市场,且新加坡铁矿石期货收益率时间序列的非周期循环长度大约是12天。(2)通过对新加坡铁矿石期货价格的波动性进行分析,发现期货价格波动剧烈,存在明显的ARCH效应。这说明铁矿石期货市场的价格波动在统计上具有尖峰后尾特征和波动集聚性。(3)从对铁矿石期货价格和铁矿石现货价格联动分析中我们发现,两者之间存在双向格兰杰引导关系,但是从脉冲响应函数以及误差修正模型的分析结果中可以看出,期货价格上涨对于现货价格的冲击,远远大于现货价格上涨对于期货价格冲击的力度,进一步表现出我国铁矿石定价话语权的缺失。第五部分根据第四部分实证检验的结果,结合我国铁矿石市场的实际情况,为我国铁矿石期货市场的建立提供一些启示性建议。