高新技术企业被并购标的价值评估结果是否合理是并购成功交易的前提条件,在对其评估时,目前一般采用的都是传统估值法,即市场法、资产基础法、收益法,其中收益法最为常用。本文通过分析高新技术企业被并购标的价值的实现模式,得出其价值由资产价值和并购价值两部分组成。收益法分析的是现有资产的获利能力,能够很好评估企业资产价值,但收益法是一种静态的分析方法,不能有效应对被并购标的价值评估这样一个灵活性较高的评估过程,而实物期权法能够很好补全收益法这一短板,实物期权法的关注重点在并购的战略价值以及投资者对高新技术企业发展环境不确定性的重视程度,为企业提供了一种新的视角和思维模式。本文首先介绍了高新技术行业的发展现状,明确高新技术企业并购对于企业发展的重要性。结合高新技术企业被并购标的的价值特点,认为其价值由资产价值和并购价值组成,应该分别使用自由现金流折现法和实物期权法进行评估。介绍自由现金流贴现法时对模型参数如何确定提出参考意见;在介绍实物期权法时,详细说明了实物期权法的两种模型—B-S模型和二叉树模型。最后通过达华智能并购讯众股份的案例展示了评估过程。本文目的在于说明自由现金流折现模型对资产价值评估的适用性以及实物期权法对并购价值评估的适用性,两种方法的结合能够有限避免被并购方标的价值被低估的情况产生,这对于现阶段的高新技术企业并购热潮有良好的帮助作用。