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随着我国证券市场的蓬勃发展,证券投资基金作为市场参与主体也得到了迅猛发展,基金行业的成长问题已经成为中国资本市场面临的重大问题。基金管理公司在激烈竞争中如何取得领先地位?基金规模与基金业绩是否相关?影响基金管理公司基金规模的主要因素有哪些?这些问题不仅是基金业在成长中亟待解决的现实问题,也是证券监管部门在监管中所关注的问题。因此,研究基金规模与基金业绩的相关性以及基金管理公司基金规模的影响因素,对于促进我国基金产业的健康快速发展,保护投资者的合法权益都有着十分重要的意义。
本文运用理论与实证相结合的方法,重点考察基金规模(单只基金规模与基金管理公司基金规模)与基金业绩的相关性;研究基金管理公司的股权结构与股东类型等因素对基金规模的影响,进而为中国基金管理业的发展提供有参考价值的意见和建议,为现有的基金管理公司成长路径的选择提供一种实证依据。论文首先对(单只)基金规模和基金管理公司的基金规模进行了定义,并选择了49家封闭式基金2004——2006两年的数据,用均值比较法、单因素方差分析法、因子分析法实证分析不同基金规模的业绩分布,考察基金规模与基金业绩的相关性。随后,论文利用2006年基金管理公司的半年报,通过构建基金管理公司基金规模与股权结构、股东类型、投资管理能力、成立时间等因素之间的回归方程,进一步对基金管理公司基金规模的影响因素进行了研究。
实证之后,我们发现:就单只基金而言,大规模基金与小规模基金相比,并无更佳的业绩表现,甚至基金规模过大会对基金投资产生负面影响。而就基金管理公司而言,内资基金管理公司基金规模要优于合资基金管理公司的基金规模,基金管理公司的收益率与基金管理公司的规模密切相关,并且基金管理公司从股权结构上来说均分股权要优于绝对控股。