论文部分内容阅读
2015年8月11日,央行实行了“811”汇改,完善了人民币中间价形成机制,把确定中间价的主导权交给了市场。标志着人民币汇率定价将更加贴近市场变化,更加遵循国际市场的交易惯例,双向波动幅度扩大也将成为新常态。这次人民币汇率改革打破了原先人民币汇率的“可预期性”,微观企业将面临更多的汇率波动风险。外汇期权作为一种非常普遍的汇率波动风险对冲工具,极大的提高了企业进行外汇风险对冲的灵活性。随着跨境人民币业务发展和离岸人民币资金池的累积,在境内外市场分割情况下,人民币在分别在离、在岸市场形成了两个价格——CNH价格和 CNY价格。相应地,人民币外汇期权定价在离在岸市场也存在较大的差异。由于两个市场的交易机制不同,离岸市场人民币外汇期权市场波动率和期权价格往往显著高于在岸市场,这为套期保值和套利提供了市场机会。