创新是增强企业竞争力、推动企业不断向前发展的根本力量,对研发进行充分的投资对企业而言意义重大。但是作为企业创新成果的新技术、新产品和服务等,只有被客户购买或使用,才能真正实现其价值,从而为企业获取利润,如此循环往复才能有外部资金流入以供企业的日常运转和持续发展。客户是企业下游重要的利益相关者,企业-客户之间的关系越来越受到外界及其他利益相关者的关注和重视。其中,客户的集中程度是供应链结构的一个方面,是衡量企业-客户关系网络的主要指标,高客户集中度指标则代表着企业的业务收入主要来源于一家或少数几家客户企业。企业的客户越单一,意味着企业对客户的依赖性越强,与此同时,我国监管者也意识到企业披露这些信息的必要性,在相关准则中多次修订、补充并细化对客户信息的披露。已有研究表明客户集中度会对企业的经营活动及决策产生影响,研发创新投入作为一项企业战略层面的决策,是否会受到客户集中度的影响,客户集中度怎样作用于企业的创新投入水平,两者间是否存在中介变量?这正是本文所要研究的问题。本文选取2013-2018年沪深两市A股高技术制造业上市公司为样本,研究客户集中度对企业研发创新投入的影响,以及现金流不确定性在这两者间所发挥的中介作用。实证结果显示:(1)客户集中度与企业创新投入负相关,即较高的客户集中度抑制了企业的创新投入水平。(2)引入现金流不确定性作为中介变量,结果发现,客户集中度与现金流不确定性正相关,即客户集中加大了企业的现金流不确定性。且现金流不确定性在客户集中度与企业创新投入之间起部分中介作用,即客户集中引发了较高的现金流不确定性,高现金流不确定性负向影响企业的创新投入水平。(3)进一步地,考虑异质性因素(企业议价能力、产权性质、企业规模和地区市场化程度)的调节作用后发现,相较于议价能力强、国有性质的企业而言,客户集中度与企业创新投入之间的负相关关系在议价能力弱、民营性质的企业中更为显著;企业规模的调节效应不显著;企业所在地区的高市场化程度可以减弱两者间的负相关关系。(4)采购是企业经营运作中极为重要的环节,供应商-企业之间的交易活动也会对企业经营现金流产生影响。因此,在不同供应商集中度下,客户集中度与企业创新投入的关系可能会存在差异性。进一步地,根据上游供应商企业集中度分组回归后发现,供应商集中度越高,客户集中度与企业创新投入之间的负相关关系就越显著。