随着国内金融市场不断地发展壮大,老百姓投资意识的不断增强,个人客户的理财需求大大加强。在这样的背景之下,国内理财产品的数量急剧增长,银行结构性理财产品以其独有的风险收益特征,成为国内理财市场的重要组成部分。结构性理财产品的投资本质上就是一个固定收益类产品和金融衍生品的投资组合。固定收益部分的主要投资于同业存款,同业拆借以及国内银行间市场的其他投资标的；金融衍生品主要是以各种期权和互换为投资工具。因为涉及金融衍生品,故产品结构通常较为复杂。由于国内的个人客户对于金融衍生品知之甚少,很多客户在没有弄明白产品特征的情况下,片面看重较高的条件回报率,盲目购买,当遇到市场实际表现与产品设计初衷不符时,对于该类产品的零收益,甚至是负收益不能理解,其结果是从2007年开始,结构性产品在国内市场被当成金融毒药,群起而攻之,进而导致市场上的结构性产品发行数量和规模都大幅下降,中资银行纷纷暂停该类业务转而开展银信合作的理财产品。国内结构性产品的现状,一方面是投资者不成熟的体现,另一方面,作为产品发行方的银行,同样是难辞其咎的。回顾很多结构性产品,我们可以发现,很多的设计结构不甚合理,承受的潜在风险概率远远高于获得潜在收益的可能,通过回溯检验(backing test)发现,很多的产品得到零收益的可能性在80%以上,这无疑是产品设计上的重大缺陷。其实,从结构性产品的特征来看,产品设计恰恰是它相较于其他产品的一大优势。设计出色的结构性产品,可以根据不同的市场环境,不同客户的风险收益偏好而量身定制,在各种不同的市场环境下都取得不俗的投资表现。正因为如此,本文的研究重点之一就是在结构性产品的设计,先从最基本的期权入手进行分析,着重介绍其回报图形的特点以及对于各类市场因素的敏感度,再结合当前国内国外较成功的产品,尝试将其结构进行拆解,逐个分析其在结构中的功效,最后自行设计一款结构性产品,讨论如何在实践中平衡好产品本身的风险和收益以及产品投资者和发行者的利益平衡,并对其进行情景分析及回溯测试。本文的第二个重点将集中在结构性产品的定价上。由于结构性产品本质上是固定收益产品和期权等金融衍生品的组合,那么其定价主要也是针对这两部分所进行。固定收益部分本文使用现金流贴现模型,其关键点在于贴现率的选取,这取决于利率的期限结构。至于金融衍生品部分的定价,本文主要介绍BS模型,二叉树模型以及蒙特卡罗模拟这三种目前最常用的方法,对其适用范围,定价效果,以及参数选取进行探讨,并尝试对目前市场上流行的结构性产品进行定价分析。