投资对拉动国家经济增长起着至关重要的作用。然而,在经济发展的同时,企业非效率投资行为逐渐成为各国所面临的问题。尤其是正处于转型经济制度背景下的我国,市场制度环境和法律体系尚不健全,作为对市场和法律制度失效的一种积极的反应,企业寻求与政府的政治关联已经成为上市公司的常见现象。本文以产权性质作为我国上市公司寻求政治关联的内在动因,将现金流量作为管理层政治关联对非效率投资影响的中间变量,比较不同产权性质下管理层政治关联对企业非效率投资影响的差异,检验管理层政治关联对企业非效率投资的影响,对完善市场公平竞争机制、法律制度和加强相关投资环境等都具有实际意义。本文首先对管理层政治关联和非效率投资进行定义,再对非效率投资与管理层政治关联的相关理论进行梳理,以及对我国制度背景进行分析后,对管理层政治关联对企业非效率投资影响进行理论分析并提出相应假设,随后基于2007-2012年间1010家中国上市公司面板数据,对不同产权性质下管理层政治关联对企业非效率投资的影响及其差异进行了实证研究。研究结果表明：管理层政治关联能够降低企业现金流量投资不足与过度投资的现象,并且其缓和投资不足的效果要强于其缓和过度投资的效果；同时,民营企业管理层政治关联减少企业非效率投资行为要强于国有企业(地方国企与中央国企),地方国企管理层政治关联减少企业投资不足行为要强于中央国企,但对于过度投资行为的影响则没有差异。基于上述结果,本文从完善市场机制和相关法律背景,减少政府干预出发,提出了减少企业非效率投资行为的政策建议。