债券融资是我国企业融资的重要途径之一,一直以来都受到社会各界的广泛关注。2007年,我国第一只公司债券——“07长电债”在上海证券交易所正式上市交易,标志着我国公司债市场正式诞生。截至2017年底,我国企业共计发行公司债4041只,发行规模达到3.88万亿元,可见,我国公司债券在短短10年间取得了跨越式的发展。2017年,除金融企业外,我国其他行业公司总共发行公司债536只,其中由前五年间承销份额第一的主承销商继续负责承销的债券共有183只,占比为34.14%,由此可见,在我国,关系型承销行为普遍存在。2014年,“11超日债”无法按时支付利息,成为我国债券市场中首个构成实质性违约的公司债券。由于信息不对称的存在,发行人较投资者拥有更多的信息优势,倾向于更多地披露对自身有利的信息,这使得投资者自身往往无法掌握债券发行人较为全面的有效信息,作为最重要的中介机构,承销商对企业的情况最为了解,承销商的议价能力也对发行人最终的债券融资成本有着十分重要的影响。刚性兑付被打破后,承销商如何发挥中介机构降低投资者和债券发行人之间信息不对称程度的作用,促进我国公司债券合理定价,降低债券违约风险,事关我国债券市场的未来发展方向。我国公司债券市场的建立时间较晚,目前针对我国债券市场的研究较少。尽管近年来,国内学术界对债券定价的研究已经有所突破,但相对于国外学者来说仍然较为滞后。关系型承销行为普遍存在于我国债券市场中,在我国债券市场逐步打破刚性兑付的现状下,识别关系型承销行为对公司债券融资成本的影响可以在一定程度上完善债券融资的相关理论,为债券投资者提供决策依据。本文立足于我国债券市场逐步打破刚性兑付的现状,尝试从关系型承销行为的视角研究了影响公司债券融资成本的因素。本文首先对公司债券融资成本、关系型承销等相关概念进行了界定,然后以信号传递理论为基础,以经过筛选的2015-2017年在沪深交易所公开发行的公司债券作为研究样本进行实证研究。本文以五年为一个研究区间,着重研究2014年我国债券市场打破刚性兑付后公司债券融资成本的变化。本文以是否具有关系型承销行为、关系型承销金额和关系型承销数量作为关系型承销行为的衡量指标,从三个维度来共同度量公司债发行中关系型承销行为所起的作用,并在此背景下,研究了承销商声誉和发行人产权性质的调节作用。实证分析的结果显示,在2014年我国债券市场打破刚性兑付后,选择与之前有过业务关系的承销商继续进行债券承销的发行人可以获得较低的债券融资成本。关系型承销程度越高,对发行人新发行的公司债券信用利差的降低作用就越大。承销商声誉对于关系型承销行为降低公司债券信用利差的作用具有正向的调节效应。承销商声誉能够增强关系型承销金额降低公司债券信用利差的作用,即承销商声誉越高,关系型承销金额对降低公司债券信用利差的作用越显著。企业产权性质对关系型承销金额降低公司债券信用利差的作用有正向的调节作用,如果发行人为民营企业,则关系型承销行为对降低公司债券信用利差的作用越显著。基于本文的结论,本文提出以下建议:我国债券监管部门应继续完善公司债券发行的各项制度和准则,同时继续加大对债券承销商的监管力度,督促其不断提升其专业胜任能力,充分发挥关系型承销的信息传导作用,减少债券发行人与债券投资者之间的信息不对称,保护投资者的合法利益。面对日益激烈的市场竞争,债券承销商应积极维护客户关系,选择优质债券进行承销,同时提供良好的债券后续管理,减少债券违约事件的发生,从而维护自身声誉。