从2006年开始中国股指开始持续攀升，为了抑制经济过热，央行采取紧缩性货币政策进行宏观调控，这并没有对经济产生明显的效果。2008年下半年为应对金融危机，央行采取了宽松货币政策，对股票市场产生了积极影响。2010年以来，为了平抑不断上升的物价，中央银行松转向稳健的货币政策，这使得股价指数开始回落。我们发现在金融危机前后两个时期，央行为调控宏观经济所采取的货币政策对股票价格产生的政策效果不尽一致:金融危机前货币政策对股市无效，而金融危机后的货币政策效果明显。　　 基于上述政策效果的差别,本文分别对这两个时期的货币政策进行实证分析，主要采取的实证方法有ADF单位根检验、Johansen协整检验以及Granger因果检验。　　 通过实证分析得知，在不同的经济背景下利率对股票价格影响不同:经济扩张时，利率与股指正相关，而危机时期，利率与股票价格负相关;同时货币供应量对中国股价的传导机制不通畅。最后根据实证分析结论，提出一些相关的政策建议。