我国股市发展历史短,投资者结构中散户占比较大。在加强股市基础制度的建设过程中,监管机构采用特别处理制度来区别绩优公司和绩差公司,给投资者进行风险提示。被标识特别处理的公司除股价涨跌幅受限外,会给企业未来潜在的融资机会也带来影响,从而进一步影响企业的经营风险。本文研究公司被标注为“特别处理（戴帽）”后,公司风险的变化情况。本文以2010-2015年间我国上市公司为样本,用断点回归设计的研究方法分析了上市公司在戴帽及摘帽（取消特别处理）之后其风险结构的变化情况及其可能机制。本文研究发现:（1）上市公司在戴帽之后短期偿债能力是显著恶化的,长期负债显著增加;研发支出显著减少,现金流水平明显恶化,公司的财务杠杆和综合杠杆明显加大,公司的总市值显著降低。也就是说,公司在戴帽后短期内财务风险结构是明显变差的。（2）公司摘帽后,短期偿债能力显著改善,长期负债没有显著变化,公司现金流并没有明显改善,公司的财务杠杆和综合杠杆是显著降低的。所以可以看出公司摘帽尽管降低了公司财务风险水平,但没有改善公司的盈利及价值指标。（3）在企业戴帽之后,高管变更的情况显著增加,在摘帽之后,高管变更的情况显著减少。（4）我们研究了企业戴帽和摘帽对于其风险结构指标的传导机制,研究发现,企业戴帽之后,企业在银行间债券市场融资受限,从而导致企业的现金流水平恶化,财务杠杆加大;企业摘帽之后,企业在银行间债券市场的融资能力恢复,其短期借款和交易性金融负债显著增加,从而缓解了企业的现金流压力。在政策建议上,本文的研究对于股票退市制度的改革,引导盈利能力退化的企业退出市场,优化资源分配具有重要的实际意义。