价值创造是企业竞争优势的重要源泉,以往战略管理研究中遵循股东至上的原则,将价值创造等同于给股东带来的回报,致力于股东利益最大化。近年来,这种观点正日益受到利益相关者理论的挑战。按照利益相关者理论,企业的价值由众多利益相关者联合创造,企业唯有通过平衡利益相关者之间的价值捕捉才能将竞争优势转化为自身利润。因此,研究企业与各利益相关者的价值创造和捕捉具有理论和现实意义。宁德时代是一个具有国内外双重竞争实力的新能源汽车动力电池制造商。本文从近年来兴起的利益相关者价值创造与捕捉模型（VCA模型）出发,这是一种能够衡量众多利益相关者的权重的研究方法,运用宁德时代的会计资料等数据,尝试研究该公司股东、员工、供应商和客户等利益相关者的价值创造与价值捕捉问题,并说明产业政策在其中产生了什么样的作用,得到的主要结论如下:第一,相较于员工,股东在价值捕捉上占据更多优势,但起伏较大。原因在于市场资本热潮导致股价飙升,债权债务关系变动大,而员工持股计划仍是在充分保障股东利益下实施的,股东会捕捉到更高价值。员工作为公司创新力的源泉更应受到重视,结合股东、公司和员工三方利益,共同推动企业长远发展;第二,公司在供应链环节占据主导地位,导致供应商的价值捕捉处于几个利益相关者中的最低水平。究其原因,公司通过为其上游供应商提供技术支持,扶持供应商发展,提高了供应商之间的竞争程度,由此使得供应商谈判力较低的同时却提高了宁德时代在供应链管理和成本控制上的谈判力;第三,政府补助的支持在面对公司经营状况不佳时会对利润的增加产生积极作用,但无法长久提升。新能源汽车补贴政策逐年缩减,并从生产层面向市场端倾斜,下游装配厂将成本压力转移给价值链上的动力电池等零部件企业,这种间接的产业政策能对动力电池企业产生决定性影响,进而影响收益。公司应按产业政策和市场需求来调整发展战略,积极应对补贴退坡大环境。本文研究结果有助于宁德时代对所有利益相关者的利益给予合理的分配,提高企业价值创造,增强核心竞争力,促进可持续发展,同时根据产业政策变化结合自身特点,兼顾各方利益,实现企业价值最大化。