【摘 要】
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企业R＆D活动受多种因素共同影响,本文聚焦于省级政府官员更替下的政策不确定性,以2010年至2018年国内沪深A股上市公司面板数据为样本,探究省级核心官员更替情形下政策不确定性对企业R＆D投入的影响,同时对市场化水平与企业违规程度在其中发挥的调节性作用进行了探索。本文研究发现,首先,核心政府官员变更导致的政策不确定性在一定程度上对企业的R＆D投入呈现出抑制作用,即省级核心官员的变更带来的政策不确定
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企业R＆D活动受多种因素共同影响,本文聚焦于省级政府官员更替下的政策不确定性,以2010年至2018年国内沪深A股上市公司面板数据为样本,探究省级核心官员更替情形下政策不确定性对企业R＆D投入的影响,同时对市场化水平与企业违规程度在其中发挥的调节性作用进行了探索。本文研究发现,首先,核心政府官员变更导致的政策不确定性在一定程度上对企业的R＆D投入呈现出抑制作用,即省级核心官员的变更带来的政策不确定性会使得企业在R＆D活动上呈现出低调谨慎的投资态势。其次,当政府管控弱化,市场化水平的提高对政策不确定性的抑制效应起着负向的调节作用,这意味着较高的市场化水平下要素市场与产品市场更为完善,法律制度与产权制度也更健全,一定程度上缓解了政策不确定性给企业R＆D活动带来的抑制作用。最后,本文从企业内部治理与廉洁环境出发,发现企业的违规程度越高,会强化政策不确定性给企业R＆D投入带来的抑制作用。本文的研究基于资源依赖理论、实物期权理论与交易成本理论,探索上市公司在面临核心政府领导人变更引致的政策不确定性环境下,企业R＆D投入决策呈现出的趋势,对比考察了内外部控制水平削弱时,政策不确定性对企业R＆D投入的激励效应呈现的变化趋势。这对于研究中国特色政治背景下的政策不确定性,推动市场化进程,构建企业内部廉洁机制,以此推动企业创新活动,具备相当的实践意义与理论价值。
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