论文部分内容阅读
随着互联网的迅速发展,网络对金融交易市场投资者的投资决策影响越来越大。投资者不仅可以在互联网上发表对交易市场近期的看法,而且还可通过各种互联网交流平台获取各种有效的投资信息,包括大量的内幕信息和各种谣言、流言、传闻。网络论坛是发展最早,最迅速的互联网交流信息平台,网络论坛为人们提供一种便捷的交流信息和获取信息的有效方式,网络论坛中的股票论坛是投资者交流讨论信息的主要场所,其中的信息能够在很大程度上对投资者做投资决策产生重要影响。因此,研究交易市场与网络论坛之间的信息传递关系具有重要的理论与现实意义。本文通过对上证指数收益率、期指收益率、上证指数吧股票论坛异常发帖量和期指吧股票论坛异常发帖量构建四元BEKK-GARCH模型实证研究上证指数、期指场内与场外的信息传递关系,实证了不同交易市场的信息传递不仅在交易市场内发生,交易市场外也存在信息传递关系。论文的实证研究结论表明:上证指数收益率、期指收益率、上证指数吧股票论坛异常发帖量和期指吧股票论坛异常发帖量相互之间存在信息传递关系,前一期上证指数收益率的波动进一步会影响到未来上证指数股票论坛异常发帖量的波动,前一期上证指数股票论坛异常发帖量的波动也会影响到未来上证指数收益率的波动;前期股指期货收益率的波动会影响到未来股指期货论坛异常发帖量的波动,前期股指期货论坛异常发帖量的波动会影响到未来股指期货收益率的波动;我们的研究结论还表明,信息在传递过程中还存在交叉传递现象,前一期上证指数收益率的波动会影响到未来期指论坛异常发帖量的波动,前一期期指收益率的波动也会进一步影响到未来上证指数论坛异常发帖量的波动;信息在交易市场外的两个股票论坛之间也存在传递现象,上证指数股票论坛异常发帖量的波动与期指股票论坛异常发帖量的波动存在相互影响;两个市场收益率与其股票论坛异常发帖量存在显著的负相关关系,说明市场的下跌提高了投资者对信息的需求。