【摘 要】
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证券分析师是金融市场必不可少的信息中介,分析师通过深入发掘上市公司的实际情况、解读上市公司的相关事件,发布带有评级、财务预测的报告,为投资者的决策提供信息与建议。本文主要通过分析宏观不景气对卖方证券分析师预测准确度的影响,探究宏观经济与市场微观个体的关联,为证券分析师的行为做进一步解释。 本文为研究分析盈余预测提供了新的角度。国内对于证券分析师盈余预测准确度的研究方向主要在乐观偏差等方面,影响因
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证券分析师是金融市场必不可少的信息中介,分析师通过深入发掘上市公司的实际情况、解读上市公司的相关事件,发布带有评级、财务预测的报告,为投资者的决策提供信息与建议。本文主要通过分析宏观不景气对卖方证券分析师预测准确度的影响,探究宏观经济与市场微观个体的关联,为证券分析师的行为做进一步解释。
本文为研究分析盈余预测提供了新的角度。国内对于证券分析师盈余预测准确度的研究方向主要在乐观偏差等方面,影响因素大多在于分析师个人特征或是目标公司的特征,鲜有研究探讨宏观经济例如经济周期、金融周期、政策不确定性对于卖方证券分析师预测准确度的影响。相较而言,本文不再仅仅聚焦于分析师和公司特征等微观因素,而是探究了宏观经济对其产生的影响。
本文选取2006年至2017年中国卖方证券分析师对A股股票的评级调整报告作为研究对象。以卖方证券分析师盈余预测准确度为被解释变量,以高度经济政策不确定性、金融周期下行区间、实际经济周期下行区间、金融危机4种宏观经济不景气的虚拟变量作为解释变量,分析师特征、覆盖公司特征相关变量作为控制变量,构建回归模型。以探究宏观经济不景气对卖方证券分析师盈余预测准确度的影响。实证检验结果主要得出的结论是,高度经济政策不确定性、金融周期下行显著降低了分析师盈余预测的准确度,金融危机、实际经济周期没有显著影响。此外,非明星分析师出具的报告、高Beta值公司对应的盈余预测受宏观经济不景气影响更为显著。
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