【摘 要】
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期货市场的基本功能之一是套期保值,套期保值者可以利用期货合约进行风险管理,降低或转移不利的价格波动风险,而期货市场效率体现在套期保值方面就是套期保值的绩效问题。目
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期货市场的基本功能之一是套期保值,套期保值者可以利用期货合约进行风险管理,降低或转移不利的价格波动风险,而期货市场效率体现在套期保值方面就是套期保值的绩效问题。目前对中国期货市场套期保值问题的实证研究主要从铜和铝这两种有色金属期货品种展开,而有关中国农产品期货市场套期保值问题的实证研究文献较少。在中国的期货市场中,农产品期货的交易量占70%以上,农产品期货市场在中国国民经济中起着重要作用,因此,研究中国农产品期货市场的套期保值比率并从套期保值绩效的角度来分析当前中国农产品期货市场运行效率是十分必要的。而在农产品期货市场中,豆油期货市场交易主体数量较多、规模较大、市场效率较高,发展迅猛,具有典型分析意义,故本文对豆油期货市场的保值功能进行研究。本文共分为五个部分,第一章导论,包含研究背景、研究意义、文献综述,以及本文的研究框架和研究方法。第二章分析了套期保值原理并对套期保值操作进行了分类,及对套期保值率进行了理论分析。与此同时,由于在套期保值时先要选择套期保值策略,所以第三章介绍了完全套期保值策略、不完全套期保值策略及动态投资组合套期保值策略,并对三者进行了对比分析。第四章中对套期保值率进行了理论和模型推导,并且分析了套期保值率的计算和估计模型,最后介绍了动态套期保值中的最优套期保值率的估计模型。第五章针对中国商品期货市场上的豆油品种进行实证研究,选取数据为2009年6月11日开始至2010年3月8为止,由于基差风险一直在变化,所以选择动态投资组合套期保值策略,并且根据马克维茨投资组合模型计算出最优套期保值率,得出结论是在期现货收益方差最小的条件下,最优套期保值率不能为1。在本文的最后归纳出企业在套期保值操作时可能会遇到的各种风险,并根据以上风险提出对应的规避风险策略。
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