我国房地产业自20世纪80年代开始迅速发展，2002年以来其作为投资品的属性愈来愈明显，投资主体从国内投资者扩展及国际投资者。因此本文着重分析房地产市场投资者行为的影响因素及行为特征，认为投资者在这些因素的影响下可能采取非理性行为，从而偏离了宏观政策理想化执行的预期。　　本文首先对影响房地产市场中投资者的外部因素和内部因素进行概括，认为影响房地产市场投资者行为的因素主要有:政策、股市等宏观环境因素、信息获取因素、市场过去的收益情况以及投资者的认知偏差。然后从中着重提取政策因子、股市和心理预期因素进行分析。　　对于政策因子，本文主要通过运用事件研究分析法观测台湾、上海两地利率、税收和汇率政策变化对于房地产市场交易量的影响。对于股市因素，本文着重分析了台湾地区、上海市股市和房市之间的关系。对于投资者的心理预期因素，本文通过分析南京、上海两地房地产市场投资者基于政策变化而对市场前景产生新的预期，从而改变其在房地产市场中的投资行为，进而影响房地产市场的交易量和价格走势。　　最后得出结论:(1)税收和利率增加的政策使得房地产市场的交易量明显发生变化，其中利率政策的变动与房地产市场中低档住房的需求有着较明显的负向关系;而汇率政策主要影响高档住房的需求和价格走势。(2)台湾地区房地产上涨的期间与股指的飙涨期间几乎完全一致，只是股指变动率比房价变动率幅度更为明显，并且股指上涨基本上先于房价的上涨。因此股市的兴盛与否与房地产市场中的投资者行为存在明显的正相关关系。而上海房市与股市两个市场的表现则呈相反态势，即房市与股市之间存在某种意义上此消彼长的关系，股市的低迷反而刺激了房地产市场的投资行为。说明在不同的市场基础环境下，相同的影响因素可能产生不同的结果。因此在制定和颁布政策时，应充分考虑时间与区域的差别。(3)央行加息和实行新政对于市场心理有明显的引导性和倾向性，促使房产投资者重新审视房地产价格的走势，改变其对房价上涨的预期，从而影响投资者购房的决策。因此政府在政策颁布过程中应充分重视投资者的心理因素，注意把握政策的颁布时机、力度以及连贯性，应让市场参与者对房地产市场的前景有一定的预见性，从而减少投资决策的非理性冲动。