【摘 要】
:
改革开放以来,基础设施建设在我国经济的快速发展中起到了巨大的作用。2020年以来,新冠疫情全球流行,我国进入了新基建投资的时代,基础设施建设需求预计将进一步上升。然而,伴随着基础设施投资需求的高涨,基础设施建设的融资却出现了问题。随着我国地方政府债务的逐渐上升,过去若干年中常用的诸如财政收入、政府通过城投公司向银行借款或发行债券的方式等基础设施建设融资途径所受到的限制越来越大。在这样的背景下,我国
论文部分内容阅读
改革开放以来,基础设施建设在我国经济的快速发展中起到了巨大的作用。2020年以来,新冠疫情全球流行,我国进入了新基建投资的时代,基础设施建设需求预计将进一步上升。然而,伴随着基础设施投资需求的高涨,基础设施建设的融资却出现了问题。随着我国地方政府债务的逐渐上升,过去若干年中常用的诸如财政收入、政府通过城投公司向银行借款或发行债券的方式等基础设施建设融资途径所受到的限制越来越大。在这样的背景下,我国逐渐尝试引入国外常见的基础设施建设融资方式——不动产投资信托基金(REITs)。经过前期的理论研究,以及在房地产等行业进行的类REITs尝试,终于在2021年5月底,我国内地第一批真正意义生的基础设施公募REITs在上海及深圳证券交易所成功上市。基于如上背景,本文决定选取大陆首批成功上市的基础设施公募REITs之一——浙商沪杭甬REIT(508001.SH)进行研究,以分析在当前中国内地经济社会环境下,基础设施公募REITs项目建设过程中存在的融资风险并探讨可能的融资风险防控措施。具体来说,本文的研究结构分为以下几个部分。第一部分内容为绪论,主要介绍本文的基础信息,如研究背景、研究意义、文献综述、研究内容、研究方法、创新点及存在的不足等。其中文献综述部分从基础设施建设融资、REITs融资模式发展、REITs的风险识别与防控等方面对国内外的研究情况进行了回顾。第二部分为REITs相关的理论内容。主要从基础理论、公募REITs常见结构、我国REITs工具发展状况、公募REITs常见融资风险分析等方向介绍了REITs相关的理论知识。第三部分内容为浙商沪杭甬REIT案例介绍,主要介绍浙商沪杭甬REIT的交易结构、基础资产、交易各方等基本信息。第四部分内容为本文的核心章节,对浙商沪杭甬REIT案例的融资风险及防控措施进行分析,主要从核心资产、参与主体、宏观市场等层面对浙商沪杭甬REIT存在的融资风险及防控措施进行展开。第五部分为本文的结论章,对本文主要内容进行总结,并针对浙商沪杭甬REIT的融资风险分析提出针对性的防控建议。本文的研究成果如下:针对高速公路类基础设施公募REITs核心资产层面的高速公路收费政策风险,可以通过基金管理人加强对收费政策的敏感性、加强内部控制的设计和执行力度应对;对于核心资产运营收益波动风险,可以通过加强对相关高速路段车流量监测、不断优化项目公司成本管理模式进行应对;对于核心资产合规性风险,可以通过加强对核心资产合规性的认识、严格按照相关法律法规开展经营行为来应对。针对高速公路类基础设施公募REITs参与主体层面原始权益人继续涉入带来的风险,可以通过有关部门建立对高额认购基金份额的原始权益人的约束、在基金份额持有人大会表决机制中加强保护中小投资者的措施、以及提高REITs信息披露的深度和广度等措施应对;对于基金管理人的道德风险,可以通过基金管理人加强内部控制制度的建设、加强外部监督和处罚力度等措施来应对。针对高速公路类基础设施公募REITs市场层面的税收风险,可以通过加强对于相关税收政策的学习和研究、加强对于基金各流程所涉及的税种进行统筹管理并建立分析模型等措施加以应对;对于REITs基金投资集中度过高的风险,可以通过严密监测核心资产运营状况、及时向投资者提示相关风险等措施加以应对。
其他文献
语言测试与语言教学互为伙伴关系,积极有效的测试能够有效反馈教学。效度是衡量测试质量的关键因素,备受学界关注。完型填空是一种综合能力测试,作为单独的考查项目一直运用于全国高考英语Ⅰ卷中,关于完型填空的研究大多集中讨论试题设计,效度研究较少,通过文本分析和实证分析研究全国高考英语Ⅰ卷完形填空效度更少。因此,本文从考点效度、内容效度、结构效度三方面研究2012年至2021年全国高考英语Ⅰ卷完形填空试题效
在创新驱动发展战略下,我国科技创新型企业得到了快速发展。科创企业普遍面临激烈的市场竞争,具有较高的研发投入,对资金需求量极高。2019年,我国正式设立科创板并试点注册制,为科创企业提供了新的融资渠道。为了解决股权融资带来的控制权稀释问题,科创板首次开放表决权差异安排制度,允许企业采用双重股权结构上市。双重股权结构在满足企业资金需求的同时又保障了控制权的相对稳定,有利于科创企业创始人充分发挥企业家才
本文以宝鸡郭家崖墓地战国中小型秦墓为研究对象,对葬制葬俗、分期编年、族属问题、墓地形成过程等内容进行探讨。本文共分为四个章节。第一章介绍关中地区秦墓研究现状以及郭家崖秦墓基本发掘情况,并指出本文的选题缘由以及研究方法。第二章论述郭家崖秦墓的墓葬形制、葬式葬俗等方面的特征。第三章在对郭家崖秦墓随葬典型陶器进行类型学分析的基础上,结合周边地区墓葬发掘资料,将本批墓葬分为战国中期晚段、战国晚期早段、战国
2016年国家“去产能和去杠杆”任务的提出和2020年“双碳”目标的倡议,中国煤炭行业迎来了经济转型的关键时期,许多煤炭企业由于外界压力和内部经营问题陷入了产业危机。结合目前煤炭行业债券市场表现看,在产能过剩和过度投资的历史背景下,煤企债券违约和短期流动性风险普遍偏高,同时伴随着“刚性兑付”的逐步打破,很多国有企业性质且评级高的公司也发生违约,给市场带来巨大冲击。在此背景下,信用评级市场尚未有预警
家族企业是我国民营经济的中坚力量,伴随着创一代逐渐衰老、二代继承意愿不足,如何完成家族企业外部传承并对其传承效果进行评价,是我国众多家族企业家热切关心的问题。本文采用理论分析与案例分析相结合的方式展开研究。研究表明,家族企业的核心竞争力与创始人专用性资产密切相关。创始人一旦离开企业,将导致企业原有的专用性资产断裂。因此,本文认为重构继任者专用性资产并对其进行固化是外部传承关键所在。专用性资产可在个
随着第一只可交换债券发行上市以来,可交换债券在我国已经发展了近十年,可交换债券在低息融资,并购支付,减持套利等方面发挥作用,可交换债券也是越来越受到了证券市场的认可。同样的,定向增发由于其受限制条件少,发行进程快等特点也成为上市公司股权融资手段的首选。随着可交换债券和定向增发的不断发展,资本市场也是逐渐出现了通过低位认购定向增发,高位可交换债券换股减持股份以此获得超额收益的情况。再者,由于私募可交
国有企业是我国国家经济的命脉,加快推进国有企业改革,提升国有资产的运营效率是保持国家综合实力长期平稳发展的重要保障。自改革开放以来,我国的国有企业改革取得了一系列的成果,但也出现了一些问题。在新的发展形势下,党和国家提出的发展混合所有制为国有企业改革指明了基本方向。随着国家相关政策和法律法规的陆续颁布,一批国家试点企业已经开始全力推进混合所有制改革,享受到了改革对于自身发展的积极作用,混合所有制企
镇墓兽是楚墓中的典型器物,其功能聚讼纷纷,难成共识。关于它的功能,学界多持镇墓辟邪、引魂升天之见,亦有象征死者、依附亡灵之说,学者们极少提及其镇辟祖先之能。镇墓辟邪,意为镇辟为祟死者的邪魅,保护死者亡魂;镇辟祖先,则意为当死者亡魂为祟,其亦在镇辟之列。镇墓兽是信仰的物质表现,镇墓兽的信仰者之置于墓葬之中,其功能关乎墓主及其后人的福祉。本文从统计学、类型学、文化因素、情境等各方面,综合探究镇墓兽镇辟
北朝至隋,活跃于丝绸之路上的中亚粟特人在中西交流和贸易往来中扮演了重要角色,一部分粟特人入华定居并葬于中土。20世纪末以来,几处入华粟特人墓葬相继被发现,其中出土的雕绘有乐舞图像的石葬具资料得以公开面世。通过考古学的基本方法,同时结合图像学等多种方法,对北朝至隋入华粟特人乐舞展开全方位的综合研究。粟特乐舞有娱神类、宴饮类和出行类三种题材。娱神乐舞是祆教日常祭祀和丧葬礼仪中的重要部分,规模大,乐队人
随着我国供给侧结构性改革的深入以及国家对经济高质量发展提出新的要求,部分传统制造行业的企业暴露出生产工艺粗放,产能利用不足等问题,无法适应经济高质量发展的要求,亟需寻求转型。在转型的方式上,越来越多的企业选择跨行业并购的方式,企业希望通过跨行业并购突破行业壁垒,迅速在增长前景良好的行业取得竞争优势,分散经营风险,实现多元化经营,带动企业经营规模和盈利能力的增长。然而一些企业盲目追求跨行业并购的短期