在我国,由于创始人对公司的影响非常大,因此在公司的股权结构中创始人所占有的股权比例一般较大。相对集中的股权结构使得大股东可以比较轻易的操纵公司的所有决定,他们有能力和动力掏空公司。随着我国资本市场的日趋成熟,受到外界更加广泛的关注,市场的交易也越来越活跃,资本市场的发展也迈开了步伐。随之而来的问题是某些大股东在控制上市公司之后就会把上市公司当作一个为自己谋利的好平台,并把这个平台作为工具慢慢侵占其他股东的利益。在我国,我们知道的融资的渠道主要有直接融资和间接融资。在我国没有股票市场的时候大部分公司只能使用间接融资方式,比如向银行申请贷款,但是随着时间的推移其高昂的财务费用以及其他费用让公司开始思考能否找到一种新的低成本的资金来源渠道。我国在上个世纪末兴起的资本市场就给上市公司提供了一种新的选择。随着国家一系列鼓励通过资本市场来获得直接融资政策的到来,上市公司越来越倾向于使用自身这个优质的融资平台在股票市场中获得更低成本的资本,但任何政策的发展都伴随着两面性。定向增发就是在资本市场中一种获取资金的方法,但是每种金融工具也必然存在着不完善的地方,本文以此进行研究。本文以北京久其软件股份有限公司为研究对象,通过梳理在两次定向增发中的增发对象,定向增发股票价格以及被收购公司等各类信息进行汇总并加以分析,最终得出大股东可能存在掏空上市公司的行为并获得大量利益,与此同时侵害了其他中小股东。本文回顾了我国证券市场定向增发制度的建立,通过阅读大量文献列举了多种大股东通过定向增发掏空上市公司利润的手段。然后介绍了北京久其软件股份有限公司从成立开始发展道路、所处行业、主要客户群体等。本文通过公开数据得到该公司的相关公司治理情况。通过分析公司的各种财务数据,并与同行业其他公司的数据以及行业平均值进行比较,找到公司存在的各种风险和在行业中上市公司中的大致排名。结合上述数据分析上市公司定向增发的潜在目的,结合上市公司的现状指出大股东可能存在把上市公司作为掏空中小股东的工具。为了验证大股东可能存在掏空上市公司的行为,本文对上市公司的相关数据进行分析,得出公司自身存在的一些问题并推测出向大股东进行利益输送的动机。在得出北京久其软件股份有限公司的大股东以及其实际控制人存在掏空公司的动机之后。本文接着详细介绍了其进行的两次定向增发的过程,解析其中隐藏的大股东侵害中小股东的手段,以此类推在定向增发中可能存在的掏空行为。通过阅读相关的文献得知常见的通过定向增发向大股东进行利益输送的方法有比如在收购大股东名下资产时故意虚高被收购公司的价值,在定向增发前后进行异常的现金股利分配、高比例转增股,使用现金进行关联交易等。我们将这些行为与北京久其软件股份有限公司在定向增发过程中的行为进行对比与研究,发现在其定增过程中可能存在上述提到的手段来侵害中小股东的利益。我们在分析单个案例中结合其中出现的问题给中下股东以及监管部门提出一些可以改进的方法以及建议。